2012年第六屆中國期貨分析師論壇
創(chuàng)新·服務(wù)·提升--與企業(yè)共成長
主辦單位：中國期貨業(yè)協(xié)會
協(xié)辦單位： 上海期貨交易所、鄭州商品交易所、  大連商品交易所、中國金融期貨交易所、浙江期貨行業(yè)協(xié)會
承辦單位：南華期貨有限公司、浙江省永安期貨經(jīng)紀(jì)有限公司、中國國際期貨有限公司、浙商期貨有限公司、海通期貨有限公司、廣發(fā)期貨有限公司、浙江中大期貨有限公司
鉆石贊助單位：歐洲期貨交易所 
白金贊助單位：芝加哥商業(yè)交易所集團
金牌贊助單位：新加坡交易所 香港商品交易所  布瑞克環(huán)球（北京）農(nóng)業(yè)咨詢有限公司
時間： 2012年4月21-22日
地點： 杭州黃龍飯店

大會嘉賓觀點提示：

劉志超：期貨公司要樹立大處著眼、小處著手的理念
馮博：支持期貨公司兼并和發(fā)行上市、做優(yōu)做強
陳興動：中國的經(jīng)濟進入到了新一輪的改革
羅旭峰：金融期貨的社會認同度在快速提升
褚玦海：期貨保稅交割業(yè)務(wù)運行的情況比較好
張靜：深化服務(wù)三農(nóng)的系列活動
朱麗紅：既要爭奪話語權(quán)，也要爭奪定價權(quán)
胡政：積極推進國債期貨和滬深300的股指期權(quán)

胡俞越:希望中國的CFA的含金量能夠不斷的提高
姒元忠:隨著中國市場逐步的開放，金融期貨的發(fā)展將會有很大空間
張英華:引進國際參與者參與中國市場十分重要
簡佩玉:創(chuàng)新之前，除了產(chǎn)品，也要以服務(wù)
王宇錦:香港商品交易是為配合中國商品期貨的發(fā)展而設(shè)立的

胡軍：期貨投資咨詢業(yè)務(wù)對期貨公司服務(wù)能力提出了更高的要求
袁先智：咨詢活動里最基本的是交易工具系統(tǒng)
馮利臣：一定要做精研究、做精客戶
孫彤：希望更多的有才華的人能夠把智慧獻給農(nóng)業(yè)
魏?。赫闵唐谪浲顿Y咨詢業(yè)務(wù)總的業(yè)務(wù)收入已經(jīng)接近100萬
魏玉坤：服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶應(yīng)理念先行，不斷推進
王紅英：咨詢業(yè)務(wù)的功能體現(xiàn)在間接功能和直接功能
蔡能斌：根據(jù)每個客戶的風(fēng)險特點制定服務(wù)
朱小軍：做自己能做的事，更多的則通過生產(chǎn)要素的整合去完成

 王中偉：2012年期貨業(yè)“走出去”戰(zhàn)略將迎來實質(zhì)性進展
馬偉宜：CME將與時俱進提供新的平臺和服務(wù)
李小悅：分析師要永遠站在市場的第一線
吳劍劍：市場并不是那么有效
張曦：做分析要保持清醒的頭腦，一定要用理智
姒元忠：如果沒有一個很實際的交易市場經(jīng)驗，越來越多的分析師會受到質(zhì)疑

 朱斌：銀行在期貨行業(yè)的作用將會非常大
張炳南：認識風(fēng)險是個過程，設(shè)計規(guī)避風(fēng)險也是個過程
周思陽：銀行與期貨在大宗商品融資領(lǐng)域可有機結(jié)合
李松哲：國內(nèi)的期貨陽光化是需要業(yè)績的見證
劉輝：現(xiàn)在衍生品市場非常不成熟
魯儐：有了對沖工具，陽光私募的規(guī)模會更大
徐俊婷：希望突破的分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管進一步加深合作
王連平：期權(quán)簡單來說就是保險產(chǎn)品

 鄧郁松：石油期貨要成功推出，需要三個方面的條件
黃杰夫：石油標(biāo)桿要能夠反映全球供需結(jié)構(gòu)
袁仁軍：流通行業(yè)比鋼廠更過剩
蔡萍：農(nóng)產(chǎn)品價格總體來說還是不高的
杜培榮：分析師要跟現(xiàn)貨企業(yè)接觸結(jié)論才會準(zhǔn)確
周浩：中國債券市場幾乎沒有風(fēng)險
陳松男：金融中心最為重要的就是期權(quán)
歐陽輝：衍生產(chǎn)品設(shè)計越來越難
丁鵬：絕對收益將是中國未來的主流趨勢
陳宏政：好的程序交易要注意兩件事，系統(tǒng)績效和自由度

第六屆中國期貨分析師大會主論壇
2012年4月22日9：00-12：00
第一節(jié) 主持人：中國期貨業(yè)協(xié)會副會長兼秘書長  李強
開幕致辭嘉賓：
中國期貨業(yè)協(xié)會會長  劉志超
中國證監(jiān)會期貨二部副主任  馮博
浙江省證監(jiān)局局長呂逸君
主題演講：
《復(fù)雜國際環(huán)境下的中國經(jīng)濟》
演講嘉賓：
法國巴黎證券（亞洲）有限公司（BNP PARIBAS）
董事總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟師  陳興動
第二節(jié)  主持人：南華期貨有限公司總經(jīng)理 羅旭峰
圓桌論壇：創(chuàng)新提升服務(wù)
上半場討論嘉賓：
上海期貨交易所副總經(jīng)理  褚玦海
大連商品交易所副總經(jīng)理  郭曉利
中國金融期貨交易所副總經(jīng)理  胡政
鄭州商品交易所總經(jīng)理助理  張靜
下半場討論嘉賓：
歐洲期貨交易所資深副總裁  姒元忠
芝加哥商業(yè)交易所集團高級總監(jiān)及亞太地區(qū)結(jié)算系統(tǒng)及業(yè)務(wù)開發(fā)主管  張英華
新加坡交易所高級副總裁\衍生產(chǎn)品部產(chǎn)品開發(fā)及產(chǎn)品管理總監(jiān)  簡佩玉
香港商品交易所大中華區(qū)董事總經(jīng)理  王宇錦

    （以下內(nèi)容根據(jù)現(xiàn)場文字實錄，未經(jīng)發(fā)言人本人審閱，僅供參考）
     主持人（王森）：
    尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)，各位來賓，現(xiàn)場朋友們：
    大家上午好！謝謝各位；我是浙江電視臺的財經(jīng)主持王森，很高興我們在這個春意盎然、百花盛開的美好日子里，相聚在美麗的西子湖畔，迎接第六屆中國期貨分析師大會隆重召開。近期，隨著品種創(chuàng)新和制度創(chuàng)新的穩(wěn)步推進，期貨市場整體呈現(xiàn)出欣欣向榮的態(tài)勢，尤其是郭主席在全國證券監(jiān)管工作會議上關(guān)于期貨行業(yè)的講話，更是給了我們信心和鼓勵。在此背景下，2012第六屆中國期貨分析師論壇隆重召開，共同探討期貨市場的相關(guān)議題，無疑具有重要的現(xiàn)實意義。
    首先，請允許我介紹與會到場的各位嘉賓和領(lǐng)導(dǎo)，讓我們以熱烈的掌聲歡迎，他們是：
    中國期貨業(yè)協(xié)會會長劉志超先生；
    中國證監(jiān)會期貨二部馮博副主任；
    浙江省金融辦公室包純田副主任。
    還有來自于黑龍江證監(jiān)局的領(lǐng)導(dǎo)，以及湖南證監(jiān)局、上海證監(jiān)局、湖北證監(jiān)局、浙江證監(jiān)局的領(lǐng)導(dǎo)。
    上海期貨交易所副總經(jīng)理 褚玦海先生；中國金融期貨交易所副總經(jīng)理 胡政先生；大連商品交易所副總經(jīng)理朱麗紅女士；鄭州商品交易所總經(jīng)理助理 張靜先生；歐洲期貨交易所資深副總裁 姒元忠先生；芝加哥商業(yè)交易所集團高級總監(jiān)及亞太地區(qū)結(jié)算系統(tǒng)及業(yè)務(wù)開發(fā)主管張英華女士；新加坡交易所高級副總裁\衍生產(chǎn)品部產(chǎn)品開發(fā)及產(chǎn)品管理總監(jiān)簡佩玉女士；香港商品交易所大中華區(qū)董事總經(jīng)理 王宇錦先生等來自國內(nèi)外的嘉賓和領(lǐng)導(dǎo)，恕我不一一介紹了。感謝各位的到來，同時也感謝在座的各位聽眾積極的參與。
 首先有請中國期貨業(yè)協(xié)會會長劉志超先生為大會開幕致辭！
   

    劉志超：尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來賓、女士們、先生們：大家上午好！首先請允許我代表中國期貨業(yè)協(xié)會，對參加第六屆中國期貨分析師論壇的朋友們，表示熱烈的歡迎和衷心的感謝！近年來，我國期貨市場的經(jīng)濟功能和戰(zhàn)略價值日益得到社會各界的廣泛認可和重視。加快期貨市場的改革開放和創(chuàng)新發(fā)展，進一步增強期貨市場服務(wù)國民經(jīng)濟全局的能力，已經(jīng)成為了社會的廣泛共識。去年以來，鉛、焦炭、甲醛的上市，以及今年的煤炭方面新品種的密切籌備，咨詢業(yè)務(wù)的順利推出，境內(nèi)外的代理業(yè)務(wù)，標(biāo)準(zhǔn)倉單滯押業(yè)務(wù)，期貨公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)等各方面的政策研究加快醞釀，期貨市場服務(wù)實體市場的手段日益豐富，為行業(yè)的健康發(fā)展創(chuàng)造了更加好的環(huán)境。作為期貨市場服務(wù)實體市場的重要的橋梁和紐帶，期貨公司一定要樹立大處著眼、小處著眼，小處著想的理念，既要有大局意識、戰(zhàn)略意識、責(zé)任意識，也要貼近企業(yè)、貼近產(chǎn)業(yè)、貼近實際，真正的發(fā)揮期貨公司在服務(wù)實體經(jīng)濟方面的重要作用。
    一是要牢牢把握服務(wù)實體經(jīng)濟的根本方向。從服務(wù)加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和期貨市場長期發(fā)展的戰(zhàn)略高度出發(fā)。不斷深化，對服務(wù)實體經(jīng)濟的認識和理解，提高服務(wù)實體經(jīng)濟，特別是三農(nóng)和中小企業(yè)的主動性和責(zé)任意識。溫家寶總理在全國金融工作會議上指出，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融發(fā)展的核心是實體經(jīng)濟，離開了實體經(jīng)濟金融就會成為無源之水，無本之木，各界必須要牢固樹立服務(wù)實體經(jīng)濟的思想，全面提升服務(wù)實體經(jīng)濟的質(zhì)量和水平，實現(xiàn)金融與實體經(jīng)濟的共生共榮。近年來，我國的期貨市場日益完善，市場的功能得到了越來越大的發(fā)揮，期貨市場煥發(fā)了勃勃生機，快速的發(fā)展得益于實體經(jīng)濟的快速發(fā)展的巨大的需求，同時也得益于把虛擬經(jīng)濟服務(wù)于實體經(jīng)濟的這一具體的定位。當(dāng)前是處于加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的重要的階段，全球面臨著諸多的不確定的因素，歐洲放緩了實體經(jīng)濟發(fā)展的步伐，實體市場仍然是動蕩不安，大宗商品市場波動頻繁劇烈。作為世界經(jīng)濟重要的組成部分，中國也很難獨善其身。從經(jīng)濟發(fā)展過程當(dāng)中，存在著不平衡、不穩(wěn)定、不可持續(xù)的問題仍然是十分嚴(yán)重，特別是基礎(chǔ)原材料的需求量加大，對外依存度進一步的提高，資源緊張的局面難以在短期內(nèi)消除。這不僅對于加快調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式提出了迫切的要求。同時對于提升國際話語權(quán)也提出了更高的要求。當(dāng)前實體經(jīng)濟對于風(fēng)險管理的需求，是高增長的狀態(tài)，期貨公司開拓和服務(wù)現(xiàn)貨企業(yè)具有廣泛的空間。當(dāng)前在農(nóng)產(chǎn)品和大宗商品的消費量、進口貿(mào)易量一直是高居世界前列，受到國際的不確定的影響是越來越大。許多的企業(yè)，特別是中小企業(yè)和涉農(nóng)企業(yè)，深受價格波動的困惱，利用期貨市場的套期保值對沖風(fēng)險的工具的需求是越來越大，期貨公司需要提供個性化、差異化的套期保值的服務(wù)。同時經(jīng)濟的全球化和我國的對外開放的加速，也需要發(fā)揮期貨公司的信息傳導(dǎo)和服務(wù)的作用。提升我國的期貨市場在全球大宗商品的話語權(quán)，服務(wù)我國的經(jīng)濟和企業(yè)參與全球競爭。
    期貨公司作為期貨市場服務(wù)市場的重要的載體，在發(fā)揮其作用方面要發(fā)揮獨特的作用，要認識到服務(wù)實體的重要性和緊迫性，將眼前的利益和長遠結(jié)合起來，將公司的經(jīng)濟效益與社會責(zé)任有機的結(jié)合起來，將公司的創(chuàng)新發(fā)展與實體經(jīng)濟的健康發(fā)展結(jié)合起來。風(fēng)物長宜放眼量，期貨公司在其中巨大的創(chuàng)新潛力，期貨公司服務(wù)實體經(jīng)濟的方面仍然大有可為。
    二是要緊緊抓住我國的期貨市場深化改革開放的有利時機，以客戶需求為導(dǎo)向，進一步明確期貨公司的服務(wù)定位，進一步的提升專業(yè)化服務(wù)能力，將期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力發(fā)揮得更加的充分。這既為期貨市場的發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境，同時也牢固樹立了期貨公司創(chuàng)新主體的地位，創(chuàng)造有利于期貨公司差異化、專業(yè)化發(fā)展的環(huán)境，進一步的激發(fā)期貨公司的創(chuàng)新活力，提升期貨公司的能力，成為了政策的重要的導(dǎo)向。從根本上改變期貨公司的金融生態(tài)，進一步的改善期貨公司的創(chuàng)新發(fā)展和做優(yōu)做強提供了難得的機遇。
    我們也應(yīng)該清醒的看到，面對這種新機遇、新形勢、新挑戰(zhàn)，期貨公司還存在著戰(zhàn)略定位不清晰、專業(yè)服務(wù)能力不足的問題。因此，期貨公司要站在服務(wù)實體經(jīng)濟的角度，以客戶的需求為導(dǎo)向，根據(jù)自身的不同背景、不同規(guī)模、不同地域和不同專業(yè)的優(yōu)勢，在明確中介服務(wù)為核心，以服務(wù)實體經(jīng)濟為目標(biāo)的基礎(chǔ)上，抓緊開展產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新。為實體產(chǎn)業(yè)提供差異化的金融服務(wù)。
    首先期貨公司服務(wù)產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵是期現(xiàn)結(jié)合，期貨并不是空中樓閣，而是標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品和現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)的個性化的需求進行有機結(jié)合方面發(fā)揮其特殊的作用，期貨公司對于現(xiàn)貨企業(yè)的研究深度，也直接的決定了其服務(wù)實體企業(yè)的效果。只有腳踏實地、扎扎實實的了解現(xiàn)貨企業(yè)，深入一線進行實地調(diào)研，才能真正的把握和理解我們實體企業(yè)的需求，才能設(shè)計出符合市場需求的風(fēng)險管理產(chǎn)品。才能針對不同產(chǎn)業(yè)、不同企業(yè)提供專業(yè)化、精細化的配套支持服務(wù)。
    期貨公司要主動根據(jù)客戶需求進行創(chuàng)新，引導(dǎo)企業(yè)有效利用期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能，提高經(jīng)營管理水平，優(yōu)化結(jié)構(gòu)調(diào)整和資源配置，真正的把期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的工作做精、做細、做實。其次，期貨公司服務(wù)實體產(chǎn)業(yè)的重點也是在中小企業(yè)和涉農(nóng)企業(yè)，我國有成千上萬的中小企業(yè)和涉農(nóng)企業(yè)，有這方面的需求，但是由于專業(yè)能力和經(jīng)營成本的匱乏等等問題，無法利用有效的金融衍生工具，迫切的需要期貨公司提供專業(yè)化的服務(wù)，期貨公司應(yīng)該是根據(jù)中小企業(yè)和涉農(nóng)企業(yè)的特點，在信息咨詢、風(fēng)險管理、制度設(shè)計、實物交割等方面，提供專業(yè)化、個性化的服務(wù)，幫助產(chǎn)業(yè)客戶合理規(guī)避風(fēng)險敞口帶來的現(xiàn)貨風(fēng)險。有助于企業(yè)建立人才培訓(xùn)和服務(wù)。
    隨著投資咨詢以及下一步的資產(chǎn)管理和境外代理業(yè)務(wù)等試點的推出，期貨公司在提供個性化、高附加值的創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)方面，有了更多的工具和手段，期貨公司要突破傳統(tǒng)的思維和競爭模式，加大對符合產(chǎn)業(yè)客戶需求的新產(chǎn)品的開發(fā)力度。同時也要及時的進行管理制度的創(chuàng)新，加大期貨公司內(nèi)外部資源的整合能力，為各類企業(yè)提供期現(xiàn)結(jié)合的專業(yè)化風(fēng)險管理和創(chuàng)新產(chǎn)品配套服務(wù)。
    三牢牢的樹立人才培養(yǎng)的思想，全面的提升期貨行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟提供有力的保障。近年來，期貨行業(yè)人才瓶頸的問題越來越突出，這是期貨市場發(fā)展過程當(dāng)中遇到的問題，只有在市場發(fā)展過程中逐步的解決，因此，抓緊人才培養(yǎng)的建設(shè)，提供有利的人才保障和人力支持是當(dāng)前十分緊迫的工作。中國證券期貨行業(yè)人才發(fā)展計劃2011-2012年的要求，進一步加大人才培養(yǎng)的力度，通過各種渠道，各種方式，協(xié)調(diào)社會各方面的力量，抓緊培養(yǎng)建設(shè)一支具有專業(yè)水平的人才隊伍，不但適應(yīng)實體企業(yè)的需要，同時也是奠定了一個堅實的基礎(chǔ)。
    下一步中國期貨業(yè)協(xié)會主要是進行以下幾個方面的工作：
    一是建立境內(nèi)外的人才培訓(xùn)基地，著力的培養(yǎng)具有國際化、專業(yè)素質(zhì)的行業(yè)領(lǐng)軍人才和高層管理人才。
    二是分階段、分層次的推進建立期貨專業(yè)人才的培養(yǎng)管理機制，建立規(guī)范有效的人才認證和評價體系。
    三是積極打造期貨教育產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟，進一步的加強行業(yè)后備人才的培養(yǎng)。
    四是針對行業(yè)特點和市場需求，利用多種形式、多種渠道，加快經(jīng)營管理，研究分析市場營銷、風(fēng)險管理、信息技術(shù)和交易極缺人才的培養(yǎng)。
    五是針對現(xiàn)貨市場的需要，提升現(xiàn)貨企業(yè)這方面的能力。
    期貨分析師作為行業(yè)當(dāng)中的重要的群體，在期貨公司創(chuàng)新發(fā)展和提供專業(yè)化的風(fēng)險管理方面是扮演了重要的角色，期貨分析師是期貨行業(yè)高端人才培養(yǎng)的階梯，也是市場信息的收集者、加工者和提供者，是服務(wù)實體產(chǎn)業(yè)客戶的主要的力量，分析師隊伍水平的高低，在一定水平上決定了期貨公司的中介服務(wù)能力。期貨分析師不僅應(yīng)該具有良好的職業(yè)道德和專業(yè)素質(zhì)，還應(yīng)該有較強的戰(zhàn)略思維能力和宏觀把握能力的現(xiàn)貨企業(yè)視野。高度重視期貨分析師隊伍的建設(shè)，對于帶動整個行業(yè)人才的素質(zhì)和專業(yè)化服務(wù)能力的整體提升，具有十分重要的意義。
    當(dāng)前，協(xié)會也在抓緊研究分級分類的期貨分析師評級體系，加強分析師的專業(yè)能力的提升，提升專業(yè)服務(wù)能力，更好的在服務(wù)實體經(jīng)濟的轉(zhuǎn)變發(fā)展方式當(dāng)中發(fā)揮更加重要的作用。
    各位來賓、各位朋友，期貨市場在各方面的關(guān)注和支持下，迎來了良好的發(fā)展機遇，既承載了光榮的歷史使命，也面臨了諸多的挑戰(zhàn)。愿同仁們抓住機遇，開創(chuàng)發(fā)展的新局面。同時我也希望參與論壇的業(yè)內(nèi)外同仁，利用好分析師論壇的機會，共同交流，共同提高。最后預(yù)祝分析師論壇圓滿成功！謝謝！
   
    主持人：謝謝劉會長?？梢哉f剛才劉會長的這一席致辭，給我們樹立了信心、明確了方向，用劉會長的話來說就是大有可為。接下來有請中國證監(jiān)會期貨二部馮博副主任致辭。

        主持人：謝謝劉會長?？梢哉f剛才劉會長的這一席致辭，給我們樹立了信心、明確了方向，用劉會長的話來說就是大有可為。接下來有請中國證監(jiān)會期貨二部馮博副主任致辭。

    
    馮博：
    各位朋友、女士們、先生們：
    大家上午好！首先我謹(jǐn)代表中國證監(jiān)會期貨二部向第六屆中國分析師論壇的勝利召開表示熱烈的祝賀！當(dāng)前，我國的經(jīng)濟面臨了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，期貨行業(yè)也正在發(fā)生巨大的變化，加強行業(yè)的研究分析能力，是實現(xiàn)期貨行業(yè)由量變到質(zhì)變的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。因此，每年一度的中國分析師論壇的重要性日益提升。今天，我從發(fā)展的角度，講兩個方面的意見，供論壇參考。
    第一方面。當(dāng)前期貨市場與期貨行業(yè)發(fā)展的基本思路。今年初全國的證券期貨管理會議上，姜洋同志明確的指出，當(dāng)前我國的期貨行業(yè)的發(fā)展，要牢牢把握服務(wù)實體經(jīng)濟的要求，努力在服務(wù)實體經(jīng)濟上面有新的突破。要從戰(zhàn)略高度上高度重視期貨公司的發(fā)展問題，積極的推進期貨公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新，努力建設(shè)與我國的實體經(jīng)濟和市場發(fā)展水平相匹配的期貨服務(wù)體系，著力提升期貨公司研究和分析專業(yè)服務(wù)能力。
    基于以上目標(biāo)，今年我國的期貨市場和行業(yè)的創(chuàng)新，將有近十類。市場創(chuàng)新重點是有三類：原油期貨，對于我國具有重要的戰(zhàn)略意義，其特點是具有高度的國際化水平。那么它與其他的商品市場將有重大的區(qū)別，某種意義商來說，也是為其他的商品市場的國際化做一個很重要的探索。國債期貨是當(dāng)前全球交易量最大、應(yīng)用最為廣泛的金融衍生產(chǎn)品，股指期貨的成功運行。
    優(yōu)質(zhì)的期貨公司可能會開展倉單質(zhì)押貿(mào)易方面的業(yè)務(wù)，我們目前正在積極研究這類業(yè)務(wù)。這類業(yè)務(wù)的核心，是我們要以產(chǎn)業(yè)的語言，為產(chǎn)業(yè)服務(wù)，用期貨的基本方式。所以在這里我也不多說。我想這是一個重點。
    第四個方面，是我們正在積極研究，期貨公司代理發(fā)行基金，目前我國期貨公司的客戶數(shù)量達到了164萬，而且我們的客戶與股票客戶不相重合。大家知道，銀行等大型的金融機構(gòu)他們的新型理財產(chǎn)品都是從發(fā)行基金開始創(chuàng)造了新的理財平臺，而我們的期貨公司是有我們專業(yè)的特點，從這個發(fā)行基金開始，有可能我們會創(chuàng)造出獨具特色的理財平臺。
    第五、第六項我們支持期貨公司兼并和發(fā)行上市做優(yōu)做強。支持期貨公司做優(yōu)做強是我們一貫的政策，中期合并珠江等也是取得了良好的作用，我們分管部門也給予了支持。截至上年末，有期貨公司的主要的指標(biāo)達到了主板上市的標(biāo)準(zhǔn)。支持期貨公司通過公開發(fā)行上市將有利于期貨公司的做優(yōu)做強、完善治理結(jié)構(gòu)，防范可能發(fā)生的風(fēng)險。
    最后從我們今年的行業(yè)發(fā)展角度來看，擴大行業(yè)的對外開放是不可或缺的一個重要的部分。原油期貨的推出，和期貨公司的業(yè)務(wù)拓展，對于期貨公司的引進來和走出來，我們正在積極的研究政策，適時的予以公布。今年我們的創(chuàng)新步伐，將會非常的快。
    我講的第二個方面，是以健全分析師制度為核心，全面提升期貨行業(yè)的研究分析能力。期貨公司是連接客戶與交易與的橋梁與紐帶，必須要通過期貨市場才能實現(xiàn)。期貨公司發(fā)展的關(guān)鍵，是加強以分析師制度為核心的研究能力。我談三個觀點供論壇討論：
    第一，期貨行業(yè)分析師制度的發(fā)展，應(yīng)堅持正確的理念。從理論的角度看，期貨市場對套保者、套利者、產(chǎn)業(yè)客戶都是應(yīng)該加強服務(wù)，任何一個缺失都將難以實現(xiàn)期貨的功能發(fā)揮。三類市場參與人都要均衡的發(fā)展。
    第二，期貨分析師的專業(yè)化進程將呈現(xiàn)快速的發(fā)展趨勢，這一趨勢與期貨公司的快速發(fā)展相一致。隨著期貨品種和期貨公司的業(yè)務(wù)范圍的擴大，分析師的專業(yè)化趨勢可以預(yù)見到分析師數(shù)量的多少和質(zhì)量，將成為期貨公司的核心競爭力。那些擁有眾多高水平分析師的期貨公司，將具有較強的競爭能力的綜合性的公司，獲得巨大的發(fā)展空間。擁有某一領(lǐng)域的高端群體的期貨分析師，將成為專業(yè)化的期貨公司，擁有巨大的發(fā)展空間。
    第三，研究適合期貨行業(yè)發(fā)展的新機制。前一段時間，我們的調(diào)研過程中，客戶集中的反映了期貨分析師的層次和專業(yè)化的程度難以滿足市場的需求，這反映出我國的實體經(jīng)濟對期貨行業(yè)加快培養(yǎng)期貨分析師的客觀需求。期貨行業(yè)應(yīng)探索培養(yǎng)期貨分析師的新機制。
    第一方面，應(yīng)該是能夠選擇出具有行業(yè)優(yōu)秀水平的分析師。我們選擇出之后應(yīng)向社會公布，便利于其他的產(chǎn)業(yè)客戶找到這些分析師。所以在第一個方面，我覺得供論壇參加，那就是希望大家跟我們共同探討出一條如何選擇出分析師、宣傳我們的分析師，運用好我們的分析師，核心的能力是服務(wù)我們的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟。
    第二個方面，我們應(yīng)該以我們的優(yōu)秀分析師為核心，構(gòu)建我們行業(yè)的分析師隊伍，形成有利于行業(yè)發(fā)展，特別是有利于服務(wù)國民經(jīng)濟的研究群體。剛才我講到了市場分為三個方面，不可或缺。服務(wù)我們的產(chǎn)業(yè)客戶、套?？蛻?，這是核心。但是它的交易對手，就需要有大量的交易對手了，可能就是我們的投機客戶，這兩者之間進行一個平衡，那就是我們的套利群體，三者都不可或缺。所以我是考慮、建議我們的分析師們，在三個方面都要予以關(guān)注。
    第三個方面，應(yīng)形成尊重優(yōu)秀人才的行業(yè)文化。應(yīng)該說行業(yè)分析師代表著我們期貨行業(yè)的研究分析的能力和水平。在這個方面，市場很需要，我們建議各公司包括我們的行業(yè)，要形成尊重高端人才的文化，其中有一條重點，要有激勵機制。包括我們將來的評選、公開，應(yīng)該從保護、培育、建設(shè)分析師隊伍的角度，來予以考慮。通過我們的共同努力，相信期貨行業(yè)的分析師們，將為我國期貨市場和經(jīng)濟建設(shè)做出更大的貢獻！
    最后，預(yù)祝本次論壇圓滿成功！謝謝大家！
    
    
        主持人：謝謝馮主任的致辭。是從監(jiān)管部門的想法和思路提出了新的觀點。這次論壇我們主要是秉持一個特點，就是緊湊。還有主題演講和兩個圓桌論壇。接下來我們就有請主題演講，《復(fù)雜國際環(huán)境下的中國經(jīng)濟》。演講嘉賓：法國巴黎證券（亞洲）有限公司（BNP PARIBAS）董事總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟師  陳興動先生。

   

    
    陳興動：尊敬的會長先生、尊敬的馮博先生，尊敬的女士們、先生們：
    非常的感謝大會對我的邀請，很高興參加這次的分析師大會，跟我過去參加的活動來講這次的規(guī)模都是非常盛大的。我在這里講一講我自己在資本市場，今年是第19個年頭了，我加入這各行業(yè)是1993年，今年已經(jīng)是2012年了，算起來時間過得很快。我跟諸位在座的是同行，我也是分析師，只不過我過去面對的更多的是國外的投資者。在這差不多20年左右的時間，我對資本市場的理解，大概是分為三塊：
    第一塊，銀行我們過去說是商業(yè)銀行和投資銀行，在地球每年轉(zhuǎn)三、四圈，已經(jīng)是轉(zhuǎn)了七、八十圈了，總體來講，商業(yè)銀行的文化，投資銀行是不同的文化，今天我們所在的是期貨，期貨特別是衍生品的工具這一塊的東西，我感覺跟法國的文化是聯(lián)系非常密切的。我在法國的巴黎銀行，在1998年收購了另外一家銀行之后我加入了，所以說對他們的理解更加的深一些，跟我所在的銀行是有很大的關(guān)系。
    我講一講我的理解，首先講一個笑話。經(jīng)濟學(xué)家做了三十多年了，走過了很多的地方，遇到了很多的挑戰(zhàn)。很多的投資者說你們的經(jīng)濟學(xué)家有用嗎？聽完了你們講完了之后不解渴，又缺不了經(jīng)濟學(xué)家。
    國際金融風(fēng)暴爆發(fā)之后，有兩個美國的投資者，他們覺得沒有事情可以做了，怎么辦呢？就是度假去了，飛熱氣球去了。大概是飛到了墨西哥的上空的時候，不知道是什么地方了，看到地上有兩個人走，買方的基金經(jīng)理問這個人，你能告訴我在什么地方嗎？他說你就是在熱氣球上。另外一個在熱氣球上的人說這個人肯定是經(jīng)濟學(xué)家，我說有三個標(biāo)準(zhǔn)可以判斷他：第一，他是絕對的回答，第二，當(dāng)他說出這個正確的答案的時候，連這個嘴巴都沒有抖動一下，沒有絲毫的猶豫。第三，盡管他說完之后對我們一點幫助都沒有。
    我們的命題作文就是復(fù)雜國際環(huán)境下的中國經(jīng)濟。今天的信息很簡單很明了，但是又很重要。
    我剛在美國、日本，路演了一圈回來。其實中國人看中國的經(jīng)濟，受到了國際經(jīng)濟的影響，其實中國的經(jīng)濟對世界是越來越重要了，全世界的投資銀行界，全世界的基金經(jīng)理都在看中國。這次路演回來的小總結(jié)給大家匯報一下：
    第一個基金經(jīng)理說，不了解中國，你并不了解世界，中國現(xiàn)在是世界的中心。
    第二個說，了解中國的經(jīng)濟，關(guān)鍵就是什么？就是從上到下。就是因為我們在過去全球做路演的時候，都是很多的發(fā)達國家，他們看一個市場基本上就是從微觀到宏觀的，所以很多的公司進去之后，馬上切入點就說你的公司運行的怎么樣，他不關(guān)心宏觀的。而中國回頭來看都是來講方向，再講宏觀，再講微觀的。就是從上到下的看法。
    第三個，中國的宏觀經(jīng)濟探討的是可能是什么，而不是應(yīng)該是什么。剛才講劉會長講了，證監(jiān)會的期貨部的部長講到了，中國應(yīng)該往哪里走，這是從政策的角度講。但是我們從市場的角度來講，更多的是判斷它可能會發(fā)生什么，市場上的基金經(jīng)理和投資者，只能是從可能當(dāng)中賺錢，而不是從應(yīng)該當(dāng)中賺錢。
    第四個，中國的政策制定者怎么想，而不是我們怎么想，主要是判斷政策的制定者對形勢的判斷怎么樣，所以說這始終是我們圍繞客戶要講清楚的。
    第五個，了解中國經(jīng)濟的政策的走勢是困難的。因為我們發(fā)現(xiàn)盡管中國現(xiàn)在是不斷的開放、透明，透明度是在不斷的上升，但是其實現(xiàn)在還是很難的，很多的判斷是信息不完善，很多東西不能很好的得到，很多都是希望大家更多的去研究。
    最后一點講的，是世界央行的行長在中國，是中國的周小川，所以貨幣政策的影響是非常的巨大。
    中國的經(jīng)濟現(xiàn)在是比較困難，我到現(xiàn)在還沒有中文的PPT，只有英文的。不要緊，大家的圖都可以看得見，今天想講的是在困難條件下的中國，而不是國際復(fù)雜環(huán)境下的中國經(jīng)濟。
    今天講的是有五點需要判斷的：
    第一點，一季度的中國經(jīng)濟的判斷來看，中國的經(jīng)濟仍然是保持在8.1%的增長，增長的速度仍然是保持比較快的，沒有超出大多數(shù)人的預(yù)期。
    第二點，但是中國目前的經(jīng)濟增長的速度，和它的動力在我看來是不足的，所謂的“不足”，就是我們經(jīng)過人大確定的今年的增長目標(biāo)是7.5%，大家都知道，多年以來我們說的這個國家決定的增長目標(biāo)都不是目標(biāo)，而是底線，這個7.5%是不應(yīng)該突破的，而應(yīng)該是8%以上的增長，從一點上來講是動力不足。
    第三點，如果是動力不足，往前看是加速還是放慢。我們來看中國的經(jīng)濟增長的動能在加速，是有四個原因。
    第四點，從目前來看，國際經(jīng)濟是處于一種穩(wěn)定向好，但是又有多好我們等一下可以再討論。
    結(jié)論來講，我中國的今年的判斷是經(jīng)濟增長在8.5%以上，機會是高過8.5%的機會是大于這個降低的機會。
    下面的圖是看中國的經(jīng)濟的增長。這個8.1%是高于這個7.5%，這個還是在以上還是在8%以下，中國的經(jīng)濟現(xiàn)在的增長，從圖表當(dāng)中可以看出。（PPT圖表）我國的統(tǒng)計局還是很難計劃出季度的增長是多少，從大致的公布的數(shù)據(jù)來看，消費是占到了一季度的75%，但是這個增長其實是有矛盾的。我們可以看到一季度的經(jīng)濟增長的一致性上還是比較差，一季度增長了7.1%，電力增長了12%左右，而一季度的時候，中國的經(jīng)濟增長是8.1%，而電力增長只有7.5%。投資的增長一季度真的是放慢很厲害嗎？去年一季度的增長是來自于消費投資的增長跟今年的變化是比較大的。
    第二點也可以看出，中國現(xiàn)在的經(jīng)濟增長仍然是在8%以上，但是有一點需要注意，我們的經(jīng)濟增長的速度是不斷的持續(xù)下降，一季度的8.1%，這是2009年一季度以來增長最慢的，我們是連續(xù)11個月，經(jīng)濟的增長速度是持續(xù)的下滑。第二，我們也可以看出，盡管中國是季度經(jīng)濟增長，它的增長雖然不是非常的精確，也可以看出季度與季度的增長是1.8%，我原來的預(yù)期是1.6%，現(xiàn)在是稍高一點。如果是四個季度作為年度的調(diào)整之后，得出的GDP增長是7.4%，已經(jīng)是沖向了最低的底線了。
    下面這張圖中可以看出，橘黃色的線表示了所有的中國的經(jīng)濟指標(biāo)當(dāng)中，很少找到一個非常有用的領(lǐng)先的指標(biāo)，這里可以看成一個比較好的領(lǐng)先指標(biāo)，就是在建項目的預(yù)算投資，現(xiàn)在是下降了14.2%，如果大家是注意一下的話，人大總理在國務(wù)院的工作報告和發(fā)改委的工作報告當(dāng)中就提出了今年的目標(biāo)是7.5%，投資的目標(biāo)是16%。對應(yīng)來看的話，固定資產(chǎn)在建項目的投資增長，通常是要高出兩個百分點。這樣是很難支持16%的增長，如果是經(jīng)濟增長是8.5%以上，投資增長就應(yīng)該是超過了18%-20%，所以說現(xiàn)在的投資是不夠的。
    按照這樣的一種看法，中國的經(jīng)濟增長會不會接下來往下走呢？我個人認為應(yīng)該是不會的。我的看法是中國目前的經(jīng)濟增長，遇到了四個比較大的挑戰(zhàn)，或者說是四個問題，是一季度的經(jīng)濟增長速度放緩的地方。
    我在美國走了12個城市，進了十幾個基金管理公司。我發(fā)現(xiàn)客戶的投資者對中國的看法，基本上是兩分法。發(fā)現(xiàn)了對沖經(jīng)濟對中國經(jīng)濟未來的走勢是變得越來越悲觀，他們認為中國會不會出現(xiàn)一個硬著陸，不是一個可能不可能的問題，而是一個不可避免的問題。他們?yōu)槭裁磿@么認為呢？主要的原因是去年的第四季度太過樂觀了，預(yù)計到中國的經(jīng)濟增長速度是在放慢，中國的政府決定了結(jié)束2010年十月以后的宏觀經(jīng)濟緊縮政策，一定會走向新的政策放松，一定會走向一個新的走勢出來。但是這個上升并沒有出來，在人大開會之后他們變得很失望。所以說第四季度之后做投機、投資的沒有得到，所以說這部分的人很悲觀。
    而作為買方的投資者來說，對于中國的經(jīng)濟增長是認識了兩點，一個是中國的經(jīng)濟增長放慢是不可避免，因為是中國需要調(diào)整，我認為這個比較現(xiàn)實。第二個是因為中國的短期來看，應(yīng)該會逐漸的走出來，在宏觀經(jīng)濟上會走出來。所以說中國的經(jīng)濟來看，接著來看，是有四個在后面，一季度的增長的速度比較低，大家基本上已經(jīng)預(yù)期到了，我們的總理一而再、再而三的在預(yù)警。
    首先是速度的下降，去年的20.3%，下降是9%。第二個就是我認為滯后的影響，以及宏觀政策的調(diào)整之后，并沒有完全的表現(xiàn)出來，還有后續(xù)的影響。以及地方融資平臺的控制的問題。第三個就是我覺得在宏觀政策的執(zhí)行過程中，我們的認識以及宏觀政策的有關(guān)部門，在這個問題上還有一些遲疑。特別是在總結(jié)2008年-2009年中國所采取的史無前例的宏觀寬松政策之后導(dǎo)致的效果，中國的經(jīng)濟增長一定要恢復(fù)，我認為政策執(zhí)行上還沒有回到這個如何正常運行的軌道上來。第四點就是地方的換屆，對于決策和政策的運行都有很大的影響。我在青島、福建、浙江和廣東做過一些調(diào)查，的確是遇到了這種比較明顯的狀態(tài)。特別是我回到了老家福建，跟當(dāng)?shù)氐氖蓄I(lǐng)導(dǎo)在談?wù)摰臅r候，發(fā)現(xiàn)的確在換屆過程當(dāng)中，許多原來想做的事情都暫時慢下來了，基于這樣的四個方面的考慮，這四個方面都在改進。應(yīng)該說，中國的經(jīng)濟形勢，一季度是處于一個低位。
    這兩張圖告訴我們什么？外貿(mào)對于中國的經(jīng)濟增長仍然是重要的。去年中國的經(jīng)濟增長從10.4%下降到9.2%，其中一個百分點中的42%，就是進出口的增長是減出去的，在中國的經(jīng)濟增長當(dāng)中的是負拉動力是0.5個百分點，所以說外貿(mào)部門對中國的經(jīng)濟增長的影響是比較大的。
    從美國的經(jīng)濟來看，應(yīng)該說是有比較大的改進。我這次在美國去了12個城市，應(yīng)該說跟各方面的人都在交流，包括了出租車司機，開商務(wù)車的司機，我的同行、飯館的老板，酒店的經(jīng)理，坐在飛機上的人都認為，美國的經(jīng)濟現(xiàn)在的確比3個月、6個月之前都有很明顯的改進，很多人回去工作了，我的鄰居過去是失業(yè)12個月，6個月了，現(xiàn)在都回去工作了?？傮w的感覺上是美國的經(jīng)濟還不錯。基本上所有的頭等艙、經(jīng)濟艙都很擁擠。我去了中部的地區(qū)，去到拉斯維加斯等等這些地區(qū)，都是機場擁滿了人，所以說經(jīng)濟的確是在恢復(fù)。
    從指標(biāo)上也可以看出失業(yè)的狀態(tài)是很明顯的改進，房地產(chǎn)的情況也有改進。當(dāng)然，美國的經(jīng)濟在這里多說一句美國的經(jīng)濟，跟經(jīng)濟學(xué)家來談是說不清楚，好是好起來了，好在什么地方，什么好法，有到大程度可以持續(xù)呢？這個問題，經(jīng)濟學(xué)家沒有統(tǒng)一的回答，不敢。正因為如此，美聯(lián)儲目前還是繼續(xù)的保持寬松的貨幣政策。現(xiàn)在我們討論推出的寬松貨幣政策的時間是還太早了。同樣，美聯(lián)儲現(xiàn)在所造成的現(xiàn)象是什么？是繼續(xù)讓市場覺得美聯(lián)儲還有機會推出QE3，但是這個機會雖然是不大了，但是美國人是判斷至少還有60%的可能第三季度推出QE3，實際上大家知道推出的機會是大大下降了。
    再看一看歐洲的情況，當(dāng)新的歐央行的行長喬奇上任之后，就推出了ATRO，就是長期的再融資的安排，這個政策出來之后，歐洲總體上的金融市場是有重大的改進。所有的商業(yè)銀行，得到了去年的12月份和今年2月份比較大的錢出來之后，金融市場基本上是比較穩(wěn)定的。但是，我們要說目前的這種穩(wěn)定也可以看出來，哪怕是除了希臘以外，其他的各個國家的十年期的國債都大規(guī)模的下降了，哪怕是上個禮拜市場上是比較多的，歐洲可能是在5-6的水平。我們說這個話，還是有所保留的。歐洲的經(jīng)濟會怎么樣？如果是歐洲的經(jīng)濟走不出來，今天的法國總統(tǒng)大選，都為歐洲未來的走勢扔下了一個不確定的因素，如果是明天繼續(xù)得到他的總統(tǒng)大位，法國之間的團結(jié)會繼續(xù)往前推。如果是另外一位當(dāng)選了，可能是三個問號要繼續(xù)的加三個問號，因為他的政策和他的協(xié)調(diào)，會更加的嚴(yán)重。全世界對于歐洲信心的建立要花更長的時間，特別是中國，能不能幫助歐洲走出來？
    最近我聽到了一個說法，歐洲的公司在過去的30年幫助中國的經(jīng)濟做除了大量的增長，應(yīng)該說讓中國人也應(yīng)該有義務(wù)、有責(zé)任幫助歐洲人走出現(xiàn)在的困境。中國也說了，我是幫助你，歐洲人到中國來，幫助中國的經(jīng)濟增長，并不是說你來幫助我，是利用中國的市場來掙錢的。中國要想幫助歐洲走出來，也要有利益，危機、也是危險和機會在一起的，給歐洲一個不錯的機會?，F(xiàn)在來講，不同的人到歐洲去的時候，可能會進入到第二輪的探底。
    我覺得基本上可以做出一個歐洲的經(jīng)濟還沒有到底，恐怕還要繼續(xù)下去，這個過程還需要不斷的無奈當(dāng)中尋找下面的一個底在什么地方。
    第二點，剛才講到了地方政府的換屆，經(jīng)濟的增長已經(jīng)開始的逐漸進來了。今年開十八大，現(xiàn)在的地方換屆，特別是市級的地方領(lǐng)導(dǎo)的換屆，各種的新聞報道當(dāng)中看出已經(jīng)基本完成了。我對中國有些地方的調(diào)研和了解來看，地方政府當(dāng)他的大位一旦確定之后，他們的基本思想就回到了經(jīng)濟增長上來。面臨了三個壓力：第一個創(chuàng)造就業(yè)機會，第二個保持他們的收入，第三個就是保證他們的政績，就是經(jīng)濟的增長。這個動力也會不斷的增強。
    剛才講到了第三點，中國遇到了千載難逢的機會，從3月28日國務(wù)院批準(zhǔn)溫州的金融改革方案之后，我們可以看到一系列的已經(jīng)有五項其他的政策推出了，我們認為中國的經(jīng)濟進入到了新一輪的改革，或者說是金融改革已經(jīng)推出了。從目前來看，具體不談這件事情了。
    第三點，特別是宏觀的政策上，特別的關(guān)注上個禮拜五，國務(wù)院開的經(jīng)濟形勢分析會之后，得出了幾點非常重要的。要保持出口增長的穩(wěn)定，推動經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，最為重要的是保證合理的增長。從下面的圖中可以看出，這張圖中的藍色部分，這是基礎(chǔ)設(shè)施的投資，這條線是繼續(xù)的下降。這個下降的根本原因是基礎(chǔ)的投資是投資總量的30%，而且是帶動了后面一系列的因素，特別是做商品期貨的，國際市場對這張圖是非常的關(guān)注。這表明了中國未來對國際商品的需求是怎樣的狀態(tài)，這個下降很厲害，最為主要的原因，是2008年之后，推出了4萬億的刺激計劃，在兩年的時間內(nèi)，地方平臺都是清理整頓的過程當(dāng)中，這一條就是加速上去。這個投資怎么上去呢？歸納起來就是八個方面的投資需要加強：首先是保持國家在建的重大工程。第二條是推動十二五規(guī)劃當(dāng)中的重大項目推出來。第三條是農(nóng)村和西部地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施投資。第四條是城市的市政建設(shè)。第五條是鐵路，第六條是節(jié)能減排。第七條是生產(chǎn)能力布局到中西部。第八條就是現(xiàn)在的地方融資平臺來融資的，有現(xiàn)金流的項目要保證資金的供給。這是政策上做出來的。
    最近在國務(wù)院的要求下，其中有一條要求，貨幣政策要保持經(jīng)濟穩(wěn)定、快速的增長，控制金融風(fēng)險和控制通脹，更加重要的是要保證實體經(jīng)濟對資金的合理需求。在這種要求之下，人民銀行其實在星期三、星期四的時候，就做出了一個答新華社記者問的時候，就看到了兩個重要的表示。一個是信貸規(guī)模要適當(dāng)?shù)脑鲩L，合理的增長，要有針對性的保證實體經(jīng)濟的增長。第二點，是要推動直接融資，直接融資可以看到是提到了企業(yè)債，特別是集和中小企業(yè)的企業(yè)債的發(fā)展。可以說在融資方面的規(guī)模要往上走。第三點，就是要加強流動性的管理。這方面提到的很重要的就是要用公開的市場操作，通過我們現(xiàn)在的存在準(zhǔn)備金率的變動，我們現(xiàn)在到期的央票的不要重新再拿走，要一個很清楚的含義出來，就是保證市場上的流動性要充分，這是資本市場的命根子。沒有流動性，就沒有市場，所以說流動性非常的重要。
    現(xiàn)在一系列的指標(biāo)也是在改進的，國務(wù)院進一步的提出來，在保證出口問題上，提出了三個政策，一個是對于出口企業(yè)的資金供給，第二個是提高和改進出口企業(yè)的增值稅的返還。第三個是改進我們的出口市場，是開發(fā)新的市場。這個箭頭是向上的，是中國的出口擴張比較大的部分，這是東南亞、歐盟的增長，還有拉丁美洲、非洲、大洋洲的出口，這在中國的出口當(dāng)中的份額是比較大。
    剛才講到了所有的這一切，我們講的經(jīng)濟增長最大的風(fēng)險，并不是出口，不是消費，而是投資。投資，在中國的經(jīng)濟增長模型當(dāng)中是有缺口的，目前的情況來看是3%-4%左右。這一點集中在什么地方，它的決定權(quán)在哪里，在房地產(chǎn)市場上。房地產(chǎn)市場現(xiàn)在對它是比較糾結(jié)，從宏觀的國家層面，基本上看不到現(xiàn)在目前的所謂房地產(chǎn)價格的調(diào)控政策，會完全的終結(jié)掉。本屆政府不會，下一屆政府上臺也不會馬上的取消掉。房地產(chǎn)價格控制的政策，至少是持續(xù)到2013年的中期，甚至是2013年的年末去，在找到新的替代辦法之前，本屆的政策不敢輕易的放掉。另外是房地產(chǎn)的開發(fā)商和地方政府，對于嚴(yán)控狀態(tài)下已經(jīng)是受不了，甚至是包括在上海這樣的城市，經(jīng)濟很發(fā)達、最發(fā)達的城市，對房地產(chǎn)調(diào)控的政策，都希望找出一些迂回的辦法，把這個政策能夠讓它消解一些影響。說明了地方政府的壓力應(yīng)該是很大的，地方的政府、地方的領(lǐng)導(dǎo)書記上臺之后，坐在這個位子上就不能不做事情，想盡辦法去解決目前遇到的問題。在這種情況下，隨著時間的推移，我想會找到一條中間的道路。我的看法，目前是有兩種辦法：
    第一，把房地產(chǎn)調(diào)控的政策，逐漸的給縮小到其中的一小部分?；旧鲜侨龎K，一個是保障性住宅，普通性住宅和高檔住宅。逐漸的就是縮小到高檔住宅上面了。第二個就是把所謂的剛需放開，只控制投機和投資需求，逐漸的把這種房地產(chǎn)政策推出去。房地產(chǎn)很多人是擔(dān)心崩潰，我認為房地產(chǎn)不會崩潰。
    在房地產(chǎn)的投資方面是做了四個方面的演示，就是測試它在什么樣的情況下，中國的經(jīng)濟今年會出現(xiàn)問題呢？的確是房地產(chǎn)投資，非保障性住宅的商品住宅的投資，如果是下降30%以上，中國今年的8.5%的目標(biāo)達不到，可能對中國提出來的7.5%也會構(gòu)成風(fēng)險。其他的問題應(yīng)該是沒有。所以說中國的經(jīng)濟增長，應(yīng)該是能夠繼續(xù)的保持增長的。
    可以看出，這張圖表當(dāng)中，上面的藍線是指新開工項目的預(yù)算投資開始恢復(fù)增長，1-3月份的增長速度是23%，如果是這種能夠持續(xù)下去的話，能夠推動中國的在建項目的投資增長是恢復(fù)到18%-20%以上。這個數(shù)字在今年的三季度可能會達到。   
    在中國的定義下來看，一季度的數(shù)字出來之后，明確的可以看出，一季度的時候，很多人做路演的時候，很多美國的經(jīng)濟學(xué)家認為中國的一季度的經(jīng)濟增長會低到1.2%，世界上很著名的一個悲觀經(jīng)濟學(xué)家瑞貝寧，在北京的一個論壇上提出了不會超過5.5%，現(xiàn)在是大跌眼鏡了。中國的經(jīng)濟保持高增長的時候，要注意兩點，其實中國的經(jīng)濟增長還會是增長速度大規(guī)模下降的。
    這是基于兩個方面的考慮，第一個是中國的經(jīng)濟增長，是投資者看到企業(yè)的每股利潤的增長，企業(yè)的利潤增長的多少是名義的，而不是實際的。名義的增長是17.5%，會掉到今年11.3%左右的增長，特別是5個百分點下來了，如果是如果是20%-30%的EPS要下降，每股的凈利潤的增長是20%，今年就是15%以下的增長了。這個區(qū)別在哪里？如果是在9樓跳出去，掉到了8樓就是斷了胳膊折了腿，但是如果是19樓掉到了8樓，肯定就死了。所以說我們感覺到的增長速度實際上更加的快得多，是因為去年的GDP增長，和以前中國的經(jīng)濟增長，恐怕不止官方的數(shù)字所宣布的那樣。
    比如說去年我們的財政收入是24.8%，而我們的名義GDP增長只有17.5%，這中間的差距很大。很多人用很多的辦法去解釋，但是無論如何，宏觀經(jīng)濟的指標(biāo)就是指標(biāo)，他們之間的差別是非常的大。我不相信中國的GDP的統(tǒng)計數(shù)字，就看電力的增長和貨物的運輸量，那么這兩者去年都是12%的增長。如果是把過去的30%作為一個平均數(shù)來看，基本上就是1：1，1%的發(fā)電量的增長，和1%的貨物運輸量的增長，相當(dāng)于差不多1%的GDP增長，所以就不會低于9.2%。中國的統(tǒng)計上犯了一個邏輯性的錯誤，中國的全國的平均增長速度，排在倒數(shù)第四位、第五位的樣子，所有的地方增長都超過了。我們相信哪一個GDP的數(shù)字，不會相信地方或者是中央了，肯定是中間了，如果不是9.2%掉下來，也可能是11%-10%掉下來。
    總結(jié)一下我的觀點。第一，中國今年的經(jīng)濟增長第一季度是不錯的，但是經(jīng)濟增長的速度不夠，它是缺動力的。所以去年的第四季度到今年的第一季度的經(jīng)濟增長的表現(xiàn)放慢了。正因為這四個原因的改進，中國的經(jīng)濟增長的動力是在加速的，會恢復(fù)。我估計到了七、八月份的時候，中國人不再討論中國的經(jīng)濟增長會不會有硬著陸的問題，中國的經(jīng)濟增長應(yīng)該是超出8%，我預(yù)計是超出8.5%的機會要遠遠的大于低于8.5%的機會。
   
    主持人：謝謝陳興動先生，我覺得他跟一般的經(jīng)濟學(xué)家不同的方面是我們不僅現(xiàn)在是不是在熱氣球上，還告訴我們現(xiàn)在在什么地方，今后會不會加速。再一次感謝他。接下來還有兩個非常重要的環(huán)節(jié)，在論壇開始之前，進行一個短暫的茶歇。
    （茶歇）
    

    第二節(jié)  主持人：南華期貨有限公司總經(jīng)理 羅旭峰
圓桌論壇：創(chuàng)新提升服務(wù)
上半場討論嘉賓：
上海期貨交易所副總經(jīng)理  褚玦海
大連商品交易所副總經(jīng)理  郭曉利
中國金融期貨交易所副總經(jīng)理  胡政
鄭州商品交易所總經(jīng)理助理  張靜
下半場討論嘉賓：
歐洲期貨交易所資深副總裁  姒元忠
芝加哥商業(yè)交易所集團高級總監(jiān)及亞太地區(qū)結(jié)算系統(tǒng)及業(yè)務(wù)開發(fā)主管  張英華
新加坡交易所高級副總裁\衍生產(chǎn)品部產(chǎn)品開發(fā)及產(chǎn)品管理總監(jiān)  簡佩玉
香港商品交易所大中華區(qū)董事總經(jīng)理  王宇錦
   
    主持人：歡迎各位回到我們的論壇現(xiàn)場，在這里我也可以告訴各位，在接下來的圓桌論壇之后，主辦方給大家準(zhǔn)備了豐盛的午餐，可以進行更加自由、充分的交流。也下來是兩場圓桌論壇，下午的一點半準(zhǔn)時的開始我們的分論壇，我們分別安排了“商品期貨分論壇”、“金融期貨分論壇”、“機構(gòu)與衍生品分論壇”、“金融工程理論與應(yīng)用分論壇”等四個分論壇。
    現(xiàn)在我們開始境內(nèi)外期貨交易所高層圓桌討論，討論的主題是“創(chuàng)新提升服務(wù)”。首先，有請南華期貨有限公司羅旭峰總經(jīng)理上臺進行圓桌討論第一階段的主持。我們歡迎他！
    同時，有請討論嘉賓上海期貨交易所副總經(jīng)理褚玦海先生、鄭州商品交易所總經(jīng)理助理張靜先生、大連商品交易所副總經(jīng)理朱麗紅女士和中國金融期貨交易所副總經(jīng)理胡政先生上臺。大家掌聲歡迎！
   
    主持人（羅旭峰）：春江水暖鴨先知，本屆的分析師大會呈現(xiàn)出與以往不同的氣氛，相比往年這一屆的參會人員要多得多，我們也更加愿意與我們的交易所加強交流，從郭主席發(fā)展創(chuàng)新的步伐來看，交易所是非常重要的一個環(huán)節(jié)。首先我想郭主席上任以來強調(diào)創(chuàng)新的重要價值，鼓勵金融機構(gòu)圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟開展創(chuàng)新。我想有請臺上的四位老總，請各位談一談，我們這兩年交易所發(fā)展創(chuàng)新這方面的思路和方向，由于時間的關(guān)系，我希望大家控制在5分鐘左右。謝謝！現(xiàn)請褚玦海褚總。
   
    褚玦海：非常榮幸能夠在這么大的一個會議上能夠來談這個話題，的確創(chuàng)新是任何一個事情發(fā)展的原動力。它的創(chuàng)新和發(fā)展，是密切相關(guān)的。特別是中國的經(jīng)濟從原來的計劃經(jīng)濟到市場經(jīng)濟，再從內(nèi)陸經(jīng)濟到海外全球的經(jīng)濟發(fā)展，必然是從一個完全的原來的模式走向創(chuàng)新的過程，只有創(chuàng)新才能更好的發(fā)展，更好的為中國的實體經(jīng)濟服務(wù)，與中國的經(jīng)濟發(fā)展相結(jié)合。
   
    張靜：非常高興參加這次會議，從鄭商所來說，創(chuàng)新是今后一兩年的路徑，或者說是方向，是像郭主席說的，能夠扎根于、服務(wù)于實體經(jīng)濟，推動品種創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，當(dāng)然還有技術(shù)創(chuàng)新。從品種創(chuàng)新這方面，我們是這樣考慮的，今年我們現(xiàn)在已經(jīng)經(jīng)過立項、預(yù)審的品種，一個是玻璃期貨，玻璃期貨是通過立項了，正在預(yù)審，希望盡快推出。另外已經(jīng)立項的是油菜籽和油菜粕的，這兩個品種也希望較短的時間內(nèi)可以推出，這是相當(dāng)于三個品種和三個合約了。
    另外是爭取今年的最后在年底再推出一個，正在緊鑼密鼓調(diào)查和設(shè)計的土豆期貨，現(xiàn)在不確定能不能推出，但是土豆期貨我們也正在做，這個品種是和我們以往所想的品種有比較大的區(qū)別。所以說在設(shè)計上，也是需要創(chuàng)新的。照搬過去的老一套不一定適應(yīng)這種品種的現(xiàn)貨期貨自身的運作。另外我們近兩年還在研究期權(quán)等等，特別是期貨期權(quán)，我們準(zhǔn)備下個月的7日，準(zhǔn)備召開一個期貨服務(wù)實體經(jīng)濟的期貨論壇，探討的主題就是商品期貨期權(quán)服務(wù)實體經(jīng)濟的功能和方式。屆時會請到國內(nèi)外的一流專家，還有政府的官員，投資的大企業(yè)等等。這是我們講的品種創(chuàng)新方面這近一兩年的想法。作為業(yè)務(wù)創(chuàng)新，一方面是開展的三個活動，第一個創(chuàng)新就是服務(wù)渠道的創(chuàng)新，我們把活動進行了較大的修改，增添了很多的東西。另外是希望通過與企業(yè)的溝通，特別是中小、微型企業(yè)在金融服務(wù)、現(xiàn)貨服務(wù)上的一些難點。我們通過交易所的這個渠道，能夠多做一點什么。
    另外就是制度的創(chuàng)新，制度的創(chuàng)新里面，我們要把現(xiàn)有的一些制度，通過總結(jié)，再一次的創(chuàng)新，特別是在一些和現(xiàn)貨溝通的交割方式上面的，再度的創(chuàng)新。比如說我們搞的計價點的期現(xiàn)交割。
    技術(shù)創(chuàng)新方面。還有我們用新技術(shù)、新方法，新的設(shè)備，打造更加安全、高效的技術(shù)平臺。
   
    朱麗紅：各位領(lǐng)導(dǎo)、各位嘉賓：早上好！剛才兩位老總也談到了對于創(chuàng)新的看法，我是這樣想的，其實在每個行業(yè)里面創(chuàng)新都是非常重要的，今年開始我們已經(jīng)深刻的感受到了期貨行業(yè)的創(chuàng)新步伐，而且期貨交易所到期貨公司，我們都已經(jīng)加入到了創(chuàng)新里面去了。從行業(yè)來講，期貨交易所是組織者，技術(shù)的創(chuàng)新、制度的創(chuàng)新等等，都是交易所發(fā)揮了非常重要的作用，所以說我認為創(chuàng)新的大的浪潮里面，我們交易所是知道自己的責(zé)任的，我們在行業(yè)的發(fā)展當(dāng)中，跟著行業(yè)的步伐，或者是引領(lǐng)行業(yè)的步伐加大我們的創(chuàng)新力度。
    主要是圍繞幾個方面：新品種、新工具和新系統(tǒng)的建設(shè)。大家清楚的知道大連是地處東北，依托東北的糧食的生產(chǎn)基地和老工業(yè)的基地的優(yōu)勢，面臨了很多的任務(wù)，整合區(qū)域優(yōu)勢為依托，面向全國，走向世界，推動和創(chuàng)新我們這個市場的發(fā)展。
   
    主持人：我們期待著大商所的新品種、新工具和新系統(tǒng)。接下來有請胡總。
   
    胡政：謝謝羅總，很高興參加這次論壇。剛才三位老總都談到了創(chuàng)新方面的考慮，中經(jīng)所的合起來的股份是占到了我們的60%，我們的股東怎么創(chuàng)新我們就怎么創(chuàng)新吧！中金所是一個非常年輕的交易所，我們是希望所有的創(chuàng)新方面的東西，我們都能夠在這方面做一些嘗試。同時，我們的交易所是一個公司制的交易所，所以說我們的公司服務(wù)，公司發(fā)展的活力方面，我們也是希望走在前面，為我們的股東做一些嘗試。剛才幾位老總也講了，期貨市場的創(chuàng)新無外乎就是產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、制度的創(chuàng)新，中金所是中國金融期貨交易所，目前是只上市了一個滬深300股指期貨的產(chǎn)品，但是在我們的產(chǎn)品線上來講是證券類、利率類、匯率類的衍生產(chǎn)品，所以說這三類我們都是在積極的突破，尤其是在今年的創(chuàng)新的勢頭是非常的強。在制度的創(chuàng)新上，我們要以創(chuàng)新的思維更好的為市場服務(wù)，為我們的投資者和期貨機構(gòu)，能夠在市場中得到更好的發(fā)展，所以我們會在制度創(chuàng)新做出新的嘗試。至于說技術(shù)創(chuàng)新，我本人是技術(shù)背景，而且是兩天之前，剛從美國、歐洲轉(zhuǎn)了一圈回來，我發(fā)現(xiàn)全球的期貨市場的技術(shù)創(chuàng)新力度上非常大，很多的東西可以向國際市場學(xué)習(xí)，在期貨交易的技術(shù)創(chuàng)新方面可以做一些探索性的工作。謝謝！
   
    主持人：中國的金融期貨交易所，我們知道它是一個沒有場地的交易所，沒有物理場地的交易所，可能是對于技術(shù)的依賴度更高。但是我注意到我們?nèi)蛞灿泻芏嗥渌慕灰姿彩菦]有一個交易場所的。那么我想胡總剛才也介紹了，今年的創(chuàng)新是有產(chǎn)品創(chuàng)新、制度創(chuàng)新和技術(shù)的創(chuàng)新，那么在創(chuàng)新的思路方面，我們每家交易所都是不一樣的，我想還是按照這個順序，先請褚總談一談上海期貨交易所在推動期貨市場對外開放方面，在保稅交割方面有很多的舉措，最近跟港交所簽了備忘錄，那么請問上期所今后在創(chuàng)新方面會有哪些新的動作？
   
    褚玦海：應(yīng)當(dāng)講從創(chuàng)新的角度，從對外開放的角度來說，上海期貨交易所一直在做不斷的努力。因為期貨市場最后一定是一個國際性的市場，特別是我們是做商品期貨的，它的流通具有非常大的國際特性。中國已經(jīng)成為大宗商品的消費的最大的國家之一，不管是有色金屬、黑色金屬還是能源產(chǎn)品。中國已經(jīng)成為了全球的前三位的消費大國，有些產(chǎn)品還占到了50%，這個量是非常巨大的。這些產(chǎn)品的生產(chǎn)和消費，必然是全球性的、全球流通的。期貨市場的目的實際上是為實體經(jīng)濟服務(wù)的，我們?nèi)绾螢檫@個實體產(chǎn)業(yè)服務(wù)？提交給期貨市場每一個人的面前，也包括了交易所的面前。上海期貨交易所在07年就開始了把有色金屬的注冊品牌完全國際化了。我們現(xiàn)在境外的企業(yè)，像上海期貨交易所注冊品牌的話，我們都是嚴(yán)格按照上海期貨交易所的注冊標(biāo)準(zhǔn)，對全球的實地考察，產(chǎn)品的質(zhì)量體系的穩(wěn)定性進行論證、檢驗等等。這個實際上是從貨品來看的，我們首先是走向了國際化。之后我們看到了在2010年以前，我們所有的交割商品都是完稅的。非完稅的產(chǎn)品怎么辦？境外的這些產(chǎn)品怎么辦？這個就是說在2010年開始上海期貨交易所開始了期貨保稅交割業(yè)務(wù)的試點，爭取了。得到了海關(guān)總署、財政部、稅務(wù)總局、外匯管理局等，特別是在中國證監(jiān)會的領(lǐng)導(dǎo)下，取得了各中央部委的積極支持。2011年開始了試運行，應(yīng)該說試運行的情況是比較好的，走通了所有的環(huán)節(jié)。
    這方面的突破實際上是為商品期貨的國際化，走出了堅實的一步。為其他的品種，為其他方面的突破打下了商品期貨國際化的基礎(chǔ)。目前，上海期貨交易所正在積極的研究國際性的交易平臺，這句話說起來很輕松，但是是包含了很多的含義。
    首先，我想在座的也有很多的境外期貨交易所，我們首先要跟境外交易所進行對標(biāo)，哪一些是我們的優(yōu)勢，哪一些是我們的長處，我們要利用過去的經(jīng)驗、積累的基礎(chǔ)，發(fā)揮我們的長處。同時，也看到我們的短板。包括我們有一些成本、效率各方面如何適應(yīng)全球化，我們的規(guī)章制度，各方面的政策、人員的全球化的安排等等，有一系列的需要對標(biāo)。有制度的對標(biāo)，管理規(guī)范的對標(biāo)，人員業(yè)務(wù)國際性的對標(biāo)。
    在這種情況下，我們的交易所一家對標(biāo)是不行的，需要在座各位一起來，特別是在座的分析師們，如何從中國的視角看全球，看全球的產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。如何產(chǎn)業(yè)與金融相結(jié)合，與財政政策、貨幣政策相結(jié)合？也是涉及到期貨公司和交易所，整個打通國際化的鏈條。我們這個國際平臺下，期貨公司，交易所有這個平臺，期貨公司如何國際化。上海期貨交易所愿意跟各界一起探討，在當(dāng)前背景下實體經(jīng)濟迫切需要期貨市場國際化，在這種背景下，我們?nèi)绾喂餐瑏韺崿F(xiàn)有效的風(fēng)險可控的、設(shè)計是大膽的，研究是很豐富的，論證是很嚴(yán)密的，執(zhí)行是很嚴(yán)格的，這種國際化的思路和步驟。謝謝大家！
   
    主持人：在爭奪全球商品定價權(quán)的過程中，上海交易所的保稅交割，無疑是邁出了非常堅實的一步。我想我們的整個期貨市場為實體經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟服務(wù)的，在這個過程當(dāng)中，我們的每個交易所都有不同的做法，據(jù)我所知鄭州交易所的“三業(yè)活動”都很活躍，都取得了非常好的效果。前不久在北京召開的農(nóng)產(chǎn)品的高峰論壇當(dāng)中，鄭交所也是展示了它的成果。我想請張總談一談今年進一步的舉措。
   
    張靜：我們是從09年開始來做“三業(yè)活動”，就是走進產(chǎn)業(yè)、貼近行業(yè)、服務(wù)企業(yè)。實際上一系列的體系和指標(biāo)，就是公司和交易所、產(chǎn)業(yè)企業(yè)做的所有的工作，能夠做的市場和服務(wù)的工作，都列出了很詳細的目錄。都提了比較詳細的指標(biāo)和要求，你做到哪一步，你做到哪一項？能夠得到多少分，能夠得到交易所的怎樣的服務(wù)。今年特別是增長了如何對產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)、中型企業(yè)、小型微型企業(yè)，這些分類的服務(wù)項目如何支持，做得更細。包括了信息服務(wù)等等方面，是更加的詳細，而且是有針對性。而且是同時在2010年的基礎(chǔ)上，在2012年把服務(wù)的費用提高了一倍。
    今年我們還是幾項重點的工作，一個是我們的期貨服務(wù)三農(nóng)的系列活動，這也是個系列活動，今年還要進行一系列的，在一些現(xiàn)貨的，在鄭州交易所的產(chǎn)品，特別是農(nóng)產(chǎn)品的優(yōu)勢地區(qū)進行系列的巡講和宣傳活動，和當(dāng)?shù)氐恼臀覀兊淖C監(jiān)局、監(jiān)管機構(gòu)、行業(yè)協(xié)會、期貨公司，和交易所一起開展活動，有千人培訓(xùn)計劃，還有協(xié)會會員萬人計劃的實施，這是一項，就是深化服務(wù)三農(nóng)的系列活動。
    另外一個就是全面梳理交易的規(guī)則，使它更能夠適應(yīng)于現(xiàn)貨市場、現(xiàn)貨企業(yè)，同時也要考慮到適應(yīng)于小微的中小企業(yè)，怎樣去利用，加深期貨市場、現(xiàn)貨市場的這種融合，提高企業(yè)參與的廣度和深度。這是一項。
    第三項就是點基地和面基地，點基地就是行業(yè)的龍頭企業(yè)。面基地指的就是在優(yōu)勢地區(qū)的，由行業(yè)協(xié)會和監(jiān)管機構(gòu)共同簽的一協(xié)議，就是面協(xié)議，就是這個區(qū)域的面上的比較廣泛的這種升值服務(wù)，就是點面結(jié)合吧！
    另外一項，就是我們要繼續(xù)的辦好高端的會議和論壇，在各個層面，加大期貨市場的社會認知度，和企業(yè)更好的深化利用期貨市場的功能。還有在期現(xiàn)融合方面，特別是在如何就企業(yè)的這種最關(guān)心的一些難點，參與期貨市場的難點進行逐項的分析，比如說和銀行、機構(gòu)等等怎樣的進行融合，探討這種可能性，加大對企業(yè)金融方面的服務(wù)。
   
    主持人：一年480場的會，的確是非常的多。幾萬人的受訓(xùn)，我想我們是需要這樣的一種精神去推動我們的交易所，整個的期貨市場為實體經(jīng)濟服務(wù)的功能的實施。我們知道3月21日，最新公布的東北振興計劃當(dāng)中，明確的提出了支持大連商品交易所拓展服務(wù)功能、完善品種交易體系、加快建設(shè)亞洲重要的期貨交易中心。我想請問朱總，對這項規(guī)劃，我們大商所是有什么具體的舉措？
   
    朱麗紅：關(guān)于這項規(guī)劃，其實在2007年以來，針對東北和很多的地區(qū)的規(guī)劃，都提到了大連商品交易所，對于大商所來講，剛才我也提到了，我們地處東北，從建設(shè)到發(fā)展都依托了東北的優(yōu)勢，對于東北來講，大家很清楚，是全國最大的糧食主產(chǎn)區(qū)，也是東北的老工業(yè)基地，無論是農(nóng)業(yè)資源、林業(yè)資源、礦業(yè)資源都非常的豐富。大商所未來落實國家的有關(guān)要求和規(guī)劃的實施，都會依托地區(qū)的優(yōu)勢，來開發(fā)新產(chǎn)品。我想產(chǎn)品應(yīng)該是為產(chǎn)業(yè)服務(wù)、地區(qū)服務(wù)的一個依托。
    第二，這些產(chǎn)品既是地區(qū)的優(yōu)勢，同時也在中國的經(jīng)濟發(fā)展當(dāng)中占據(jù)很重要的地位，無論是糧食，還是礦產(chǎn)資源，這些產(chǎn)品應(yīng)該國計民生，還有國際市場上占用非常重要的地位，我們幾乎是全球最大的進口國、消費國和生產(chǎn)國?；旧隙际沁@樣的?；谶@些品種，大商所做產(chǎn)品品種的任務(wù)是非常繁重的，我們要依托產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢，來集中開發(fā)這些相關(guān)的品種。剛才褚總也談到了對外開放的問題，這些品種在國際上都是很有影響力的品種，既要爭奪話語權(quán)，也要爭奪定價權(quán)。我們要圍繞這些品種開展制度的創(chuàng)新，要面向全國，走向世界。
    第三，在很多的規(guī)劃下來之后，其實遼寧省政府和大連市委市政府都非常的重視，我們也希望跟省委省政府一起，在人才隊伍的建設(shè)上下很大的力量。因為，金融的創(chuàng)新是依托于人才的，我們這方面正在跟省委省政府、市委市政府探討如何進行人才隊伍的吸引和培養(yǎng)上下很多的工夫。
   
    主持人：既要爭奪話語權(quán)，也要爭奪定價權(quán)，朱總給了我們很大的信心。我想今年可能大家是非常的關(guān)注的是中金所的快速增長，股指期貨的交易量，我注意到在上周四，盡管目前我們是受到了那么大的束縛，上周四的交易額是占到了全市場的50%以上。我想這是個非常重要的信號，這說明了我們的金融期貨的社會認同度在快速的提升，同時在參與度方面也是快速的增加。在這個情況下，我想請教一下胡總，我們的中金所，現(xiàn)在的游戲規(guī)則是處于一種相對比較苛刻的狀況下，在未來有沒有可能通過一些政策的松綁，或者說是其他的一些品種創(chuàng)新方面，有什么新的舉措？
   
    胡政：謝謝羅總，上周四我在國外，我分管交易所的交易。我出差的時候交易量都比較大，今天我們參加的是期貨分析師的論壇，昨天我跟褚總交流，分析師說話是可以不算數(shù)的，而我們說話是要謹(jǐn)慎一點。這是開玩笑了。
    從整個的中金所的發(fā)展角度來看，剛剛過去的中金所發(fā)展兩周年，在兩年的交易中間，我們很高興的看到了股指期貨的交易呈現(xiàn)了一個非常好的起步的穩(wěn)定勢態(tài)。整個的運行平穩(wěn)，沒有出現(xiàn)什么問題。第二個是我們的交易量和持倉量，保持了一個比較好的比例。尤其是從去年的第三季度以來，持倉量的大幅度的增加，跟交易量的比值是更加的趨于合理。當(dāng)然跟國際市場的差距還是很大的，這可能是有中國特色。但是整個的市場來看是發(fā)展比較平穩(wěn)的。
    第二，整個機構(gòu)投資者的參與是非常的積極，在這個市場當(dāng)中開始發(fā)揮他們的作用，使得我們的股指期貨市場，能夠得到一個逐步的開始發(fā)揮它的功能。目前來講，無論是證券公司的自營，基金公司、信托投資公司，公募基金各種的機構(gòu)者的參與，都開始在逐步的發(fā)展。這是個非常好的勢頭。
    第三，我們的市場是緊緊跟著現(xiàn)貨的，我們的價格波動，價格的走勢，跟中國的證券市場的基礎(chǔ)產(chǎn)品，滬深300的指數(shù)走向是非常的聯(lián)系密切，我們的市場是一個非常平穩(wěn)有序的市場。
    在兩年的發(fā)展過程當(dāng)中，我們的確是為了保證我們的平穩(wěn)起步，我們在監(jiān)管方面在交易所的這種為市場提供的服務(wù)方面，我們是采取了一種比較謹(jǐn)慎的態(tài)度?，F(xiàn)在兩年的運轉(zhuǎn)表明這樣的一個產(chǎn)品，按照現(xiàn)在的這種模式管理的話，應(yīng)該說是比較穩(wěn)妥的。接下來，我們會作為一個公司制的交易所，努力的在服務(wù)市場，在讓我們的一些監(jiān)管的措施更加的符合市場實際的方面，在過去的兩年的運行基礎(chǔ)之上，再進一步的做一些改進和完善。使它能夠更好的為市場的發(fā)展服務(wù)。
    除此而外，我想回應(yīng)一下產(chǎn)品創(chuàng)新的事情，我剛才已經(jīng)提到了我們中金所從權(quán)益類的產(chǎn)品，匯率類的產(chǎn)品，都是在積極的往前推動。當(dāng)前，我們更多的是通過媒體可以看到的，我們的國債期貨已經(jīng)開始仿真交易了。前兩天我到歐洲，參加世界交易所的聯(lián)合會當(dāng)中也講到了我們的國債期貨已經(jīng)開始仿真了，人家馬上回了一句，別忘了你們的股指期貨可是仿真仿了四年。我想我們的各方面的環(huán)境非常好，我們會加緊努力，盡可能的加快步伐，來推進我們的產(chǎn)品。尤其是國債期貨和滬深300的股指期權(quán)，這兩個產(chǎn)品我們都在積極的往前推進，希望不斷的提供新的產(chǎn)品為市場的發(fā)展做好更多的服務(wù)。
   
    主持人：謝謝胡總，胡總的智慧向來在圈內(nèi)是比較出名的。我想最后一個環(huán)節(jié)，想請四位老總，用一句話來概括期貨市場創(chuàng)新的愿景。先從胡總開始吧！
   
    胡政：中國的期貨市場目前的發(fā)展是個最好的時期，本人從1992年開始從事期貨市場的工作，20年，在這20年當(dāng)中，我們是經(jīng)歷了許多的風(fēng)風(fēng)雨雨，但是不斷的在成長。下一步是面臨了許多新的挑戰(zhàn)，同時我們是有很多的機遇。攜20年的沉淀和積累，中國期貨市場的明天會更好！謝謝！
    主持人：謝謝胡總。請朱總。
   
    朱麗紅：我覺得一句話也很難概括，簡單的說一點；也希望我們未來的職業(yè)生涯里面能夠趕上中國期貨市場最輝煌的時代。
   
    張靜：我想可以從某種意義上講，今年或者說今后的一兩年，或者說是兩三年，將是中國期貨市場創(chuàng)新的一個可以稱之為“創(chuàng)新之年”。因為很多的東西，我們過去20年的東西，已經(jīng)不能完全適應(yīng)市場的發(fā)展了，所以我們需要這樣的創(chuàng)新之年。
   
    褚玦海：我想國際化、創(chuàng)新，讓我們把地球變成一個村，變成一個期貨的村。謝謝！
   
    主持人（羅旭峰）：時間控制得非常好。各位老總非常配合，我們現(xiàn)在正好是40分鐘。非常的感謝四位老總在論壇環(huán)節(jié)當(dāng)中給我的支持。希望2012年開始起步的中國期貨市場會更加美好！謝謝！
    

    
主持人（王森）：
    剛才無論是我們的羅總還是四位嘉賓，都談得非常的精彩，時間也把控得非常好。接下來進入到第二輪的圓桌討論的內(nèi)容。下面由北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越教授上臺主持圓桌討論的第二階段內(nèi)容。同時，讓我們掌聲歡迎討論嘉賓歐洲期貨交易所資深副總裁姒元忠先生、芝加哥商業(yè)交易所集團高級總監(jiān)張英華先生、新加坡交易所高級副總裁簡佩玉女士和香港商品交易所大中華區(qū)董事總經(jīng)理王宇錦女士。
   
    主持人（胡俞越）：
    很高興我主持這個環(huán)節(jié)，前面的環(huán)節(jié)是國內(nèi)的四家交易所的老總的圓桌，下面是國際的期貨交易所的四位老總的圓桌。我給大家介紹一下，其實面上來看其實都是華人，感覺是非常的親切。這個面上也是感覺到了中國期貨市場的國際化，或者說是國際期貨市場的中國化。坐在我身邊的這位是姒元忠先生，他的身份是歐交所的副總裁。坐在旁邊的是芝加哥商業(yè)交易所集團高級總監(jiān)張英華先生，還有新加坡交易所高級副總裁簡佩玉小姐。坐在中間的是香港商品交易所大中華區(qū)董事總經(jīng)理王宇錦小姐。
    下面的主題也是比較契合的，前面的五屆分析師大會我也來參加了，今天的會場讓我很出乎預(yù)料，昨天我是分會場預(yù)熱的時候我都擠不進去，很感動。我是研究期貨市場20年的，這次參加這個會議也是非常的興奮、非常的激動。今天上午也是聽到了幾位領(lǐng)導(dǎo)的演講和經(jīng)濟學(xué)家陳興動的精彩演講，前面四個交易所老總的圓桌，也是有很豐富的內(nèi)容。接下來我們的圓桌形式，是不是就討論中國期貨市場的國際化，或者具體的來點“干貨”，下面我們的創(chuàng)新內(nèi)容之一，是中國如何的走向國際期貨市場，下面有個很重要的對外開放的業(yè)務(wù)，就是境外代理業(yè)務(wù)，是不是等一下請各位老總提供很好的建議和想法。另外是除了走出去之外，還有如何引進來，我想聽一聽在國際期貨市場上叱咤風(fēng)云的老總們談一談。
    首先是歐交所的姒元忠先生，目前來看是跟國內(nèi)的期貨市場聯(lián)系不是很密切，能不能談一談您個人的一些看法？
   
    姒元忠：胡教授，各位領(lǐng)導(dǎo)、各位嘉賓：大家好！大家知道歐交所是從早期到現(xiàn)在來看，主要的交易產(chǎn)品雖然是有11種資產(chǎn)類別，1700多種產(chǎn)品，當(dāng)然我們主要是集中在金融類的契約。對內(nèi)地來看，商品期貨本來的發(fā)展基調(diào)來看，我覺得剛才幾位老總也特別是在中金所的胡總也提到了，在未來的幾年來講，其實是會加大在金融產(chǎn)品這邊的開放力度。目前是從股指期貨到利率期貨，一直到外匯期貨，包括了期權(quán)，產(chǎn)品的廣度和深度也會逐步的加大，以我們期貨金融為主的交易所來說，今后肯定會更加廣泛的參與，大家合作的空間是非常大的。國際的期貨市場來說，有時候歷史是沒有辦法重演的，但是有時候大家過去走過的路也是可以參考的。其實，對于商品期貨來講，要服務(wù)所有的實體經(jīng)濟，金融期貨來講，不管是套期保值，還是操作上面來看，都是有很多的需求。所以說隨著中國市場逐步的開放，我相信金融期貨的發(fā)展將會有很大得空間。我想這部分也是我們非常期待的，不止我們了，全球的期貨交易所都是非常期待的。這是我的看法。
   
    主持人：我們可能國內(nèi)的分析師們和投資者對于國際期貨市場最熟悉的就是CME集團，首推就是CPOT是聯(lián)系最多的，另外還有紐約的兩個交易所，也是大家比較熟悉的。下面聽一聽張先生的建議。
   
    張英華：首先謝謝胡教授，很感謝邀請我們來交流。我們的產(chǎn)品在國內(nèi)市場大家不是很陌生，因為有30余家央企允許用CME的產(chǎn)品來進行交易，我們對市場是有期望的?；氐侥愕膯栴}，怎樣的協(xié)助中國的市場走出去，現(xiàn)在是主要的著重市場的教育，國內(nèi)的期貨品種還是20多種，對比我們現(xiàn)在的交易所的品種種類還是差一點，我們是有幾千種不同的產(chǎn)品，而且是目前的期貨市場是期貨為主，而我們已經(jīng)是有期權(quán)。我們是著重協(xié)助國內(nèi)的投資者，更快的了解我們的產(chǎn)品。怎樣的了解用我們的產(chǎn)品去做進一步的風(fēng)險管理，加強降低他們的成本，提升他們的效率，達到服務(wù)實體經(jīng)濟的功用。
    您剛才問的第二個問題，就是怎樣的協(xié)助國際投資者走進來的問題，我們基本上很多的客戶都十分有興趣想加入中國的市場。特別是金屬市場、鋼鐵市場，每天都聽到不同的客戶說我們十分的有興趣進入中國的市場，但是不知道怎么做。
    今天整個的論壇，劉主席以及諸位的期貨老總都說了，中國的期貨市場的發(fā)展，著重于創(chuàng)新，怎樣的通過期貨市場的創(chuàng)新，實現(xiàn)金融的改革，進一步的服務(wù)實際的經(jīng)濟體系。大家都提到，中國在大宗商品的需求，在國際上都是數(shù)一數(shù)二的，進一步的目的是增加中國在國際大宗商品當(dāng)中的價格影響力。其實中國的期貨發(fā)展，他們的交易量是十分活躍的，雖然是20多種產(chǎn)品，但是這三年是達到了世界領(lǐng)先的位置。問題是為什么中國的期貨市場還是沒有完全的在亞洲，甚至是世界的期貨商品的定價影響力呢？我覺得很大的原因是因為市場還是完全關(guān)閉型的市場，還是著重于國內(nèi)的投資者對于價格的表現(xiàn)。我覺得引進國際的參與者參與這個市場是十分重要的，如果是真的要達到服務(wù)實體經(jīng)濟的目的。
    剛才朱總也提到了如何國際化，其實國際化不光是國內(nèi)的投資者要了解國際的市場，國際的投資者也要了解國內(nèi)的市場，對他們的法律、交易的平臺都要了解，國際和國內(nèi)交易所的合作和交流，確實是可以更有效率的把這兩個目的達到。這是我大概的兩個結(jié)論。
   
    主持人：謝謝，接下來聽一聽來自于新加坡交易所的簡小姐的觀點。新加坡交易所是亞洲最早的交易所，改制之后又成立了新的交易所，這個交易所我曾經(jīng)給你們的交易所這樣的評價，大概是06年的時候，就要推出股指期貨的時候，你們是搶先一步，我當(dāng)時發(fā)的文章，是“新加坡交易所動了我的奶酪”。當(dāng)時用了一句話，新加坡交易所是“侵略性”很強的交易所，是上市了幾乎所有的品種，跟新加坡國家的本身并沒有太大的關(guān)系。這個交易所為什么能夠成為一個國際性的，并且是具有競爭力的，具有創(chuàng)新活力的交易所，跟中國大陸的交易所之間可以形成競爭、合作的關(guān)系，既是競爭對手，也可以介紹一下新加坡交易所進行有效的對接？
   
    簡佩玉：大家好，我是新交所的簡佩玉，剛才胡教授已經(jīng)介紹了新加坡的歷史，我們的業(yè)務(wù)是1984年就開始了，就是新加坡國家金融交易所開發(fā)我們第一支的衍生產(chǎn)品，的確是在亞洲市場第一家的衍生品交易所。之所以為什么我們會以客戶群來作為我們的產(chǎn)品導(dǎo)向，因為我們的客戶群都是國際化的。一走出去，交易所一開始就是以國際化的導(dǎo)向來做我們的產(chǎn)品，致力于做亞洲門戶的一個概念。所以說我們當(dāng)時走向國際化，第一步其實是跟芝加哥的商品交易所做了第一批交易，我們聯(lián)盟做了頭寸沖銷的系統(tǒng)，那時候是歐洲美元的利率期貨，能夠在兩個市場進行24小時的風(fēng)險沖銷。當(dāng)時，期貨市場都是有場地交易的，不像現(xiàn)在都是電子化，沒有可能一個人站在場地上24小時，就能夠通過兩個市場加起來的交易時間，而達到差不多是24小時的風(fēng)險管理的一個功能。所以說，就由這步走向了國際化了。所以說通常的創(chuàng)新之前，除了產(chǎn)品，我們也要以服務(wù)，其實這是以服務(wù)來提供我們作為國際交易所的一個概念。現(xiàn)在我們的產(chǎn)品，最主要的是在亞洲的不同的股指期貨，全部加起來應(yīng)該是有超過80%的亞洲經(jīng)濟體，我們就覆蓋了這超過80%的亞洲經(jīng)濟體。這樣的一個交易所，我們的功能就是客戶能一站式的情況下進行交易，一系列的股指期貨，我們也不針對哪個國家，新加坡的指數(shù)期貨也有，中國的指數(shù)期貨也有，也有印度指數(shù)也有，磨臺指數(shù)也有。這不是競爭，而是國際化的客戶提供他們得不到的一個交易的平臺，一站式的交易平臺對于他們來說是比較便利的。也有客戶是直接的進入不同的市場，作為他們的投資或者是套期保值等等。新加坡的交易所是相當(dāng)于一個交易地點，讓他們也能在新交所做他們需要做的投資，或者說是風(fēng)險管理。這個概念，可能就跟在座的一些交易所的概念有點不一樣，有點接近CME的概念了。就是為全球的客戶提供服務(wù)，提供產(chǎn)品。
   
    主持人：這個是非常重要的創(chuàng)新，這一點對于中國的期貨市場，中國的期貨交易所也是非常有啟發(fā)的，國內(nèi)的非常多的交易所的品種和CME的品種也是對接的，是不是采取相互對沖的體系，也是前面的80年代的時候就已經(jīng)有過這樣的創(chuàng)新。下面有請前面的三位交易所代表都是相對比較老牌的交易所，王小姐所供職的香港商品交易所是非常年輕的交易所，這個并不是我們指的港交所，而是另外一個交易所。下面歡迎王小姐給大家談一談她的意見。
   
    王宇錦：謝謝胡教授，謝謝主辦單位。剛剛胡教授講到了引進來、走出去的問題，我想這是中國的期貨行業(yè)、中國的期貨交易所，中國的期貨公司，這20年來苦苦思索，也為之不斷的努力嘗試，不斷的付出代價，不斷的取得心得的20年。我是1998年開始介入到期貨行業(yè)，當(dāng)時是給倫敦的期貨交易所當(dāng)時做首席代表，我加入期貨行業(yè)的時候，那時候中國的外盤期貨應(yīng)該是禁止的，是被禁止掉的。我們在這個發(fā)展的過程當(dāng)中，我們親歷了證監(jiān)會最后是頒發(fā)了境外的期貨牌照，還有國內(nèi)的期貨交易所的機構(gòu)設(shè)立，還有國內(nèi)的直接的境外代理的牌照，我和我之前的公司，是經(jīng)歷了中國的引進來的過程。下一步就是走出去，說到這個走出去，香港商品交易所，也是在這樣的大背景下成立的，跟在座的各個交易所相比，我們是非常非常年輕的，我們是去年的5月18日才剛剛的開始上市交易兩個貴金屬品種，是作為測試的兩個實驗品。在產(chǎn)品交易方面會有兩個突破。接下來我們會推出以人民幣報價，美元結(jié)算的產(chǎn)品。下一步會推出針對中國市場交易比較活躍產(chǎn)品的期權(quán)的研發(fā)，我們還在探討這個可能性。在交易模式方面，會針對國內(nèi)的期貨產(chǎn)品的下單種類，以及交易方面的模式的單一性，我們都在跟中國的行業(yè)各個層面的專業(yè)人士進行廣泛的探討。因此香港商品交易所是一個年輕的交易所，主題是很明確，是配合中國商品期貨的發(fā)展，大家共同進步。謝謝！
   
    主持人：前面四位都給大家介紹了他們供職的國際交易所。接下來請姒元忠先生，談一談這樣的一個問題。我向你提個問題，歐洲的主權(quán)債務(wù)危機還在進一步的蔓延，德國是位于法蘭克福的交易所，德國是一個中流砥柱的國家，在歐債危機當(dāng)中，我們的歐交所是起到一個怎樣的化解風(fēng)險的作用呢？
   
    姒元忠：我在開始問題之前，再補充一點。在兩年來，跟亞洲的交易所是進行了很具體的合作，也產(chǎn)生了很巨大的成功，特別是跟一個期權(quán)的交易上面，是跟韓國的合作方面，是在2010年的8月份推出來之后，在一年多的時間來講，在我們交易所的盤活的交易量每天都是15萬手以上，這個合作也是代表了我們的交易所和其他的交易所彼此之間是個競爭與合作的方式，彼此能夠拓展，能夠把這個力量整合起來。
    另外我們也跟SGX的合作，我們也跟孟買的交易所有合作，所以說跟亞洲的交易所合作方面也有具體的創(chuàng)新的合作。
    至于提到的歐債危機，我們交易所本身其實就是個風(fēng)險轉(zhuǎn)移的場所，對歐交所來講，2003年我們就推出了對沖市場的集中對沖方的交易，因為這樣的基礎(chǔ)，歐債危機很多在跟之前的美國的金融危機，在整個的過程來看，是提出了相對多的風(fēng)險控管的方式，本身的交易風(fēng)險的控制。其實我們在交易來講，我們還推出了一個比較具體的方式，就是我們在交易這邊的結(jié)算會員非結(jié)算的會員都可以事前的約定，在交易所這邊具體是有哪些事前的約定，市場的行情變化越來越快，我們都不知道未來會發(fā)生什么狀況的情況下，我們的結(jié)算會員和非結(jié)算會員是可以簽一個三方的契約，我們的交易所會負責(zé)通知兩方是到了某一個范圍了。假設(shè)不會達到另外一個警戒線的時候，我們交易所會自動的把這個交易的速度降下來，在達到一個停止的狀態(tài)的時候，交易所會把整個的交易清掉。這樣一來，對于客戶，結(jié)算會員來說，他們是比較好的控制住了風(fēng)險。在我們的風(fēng)險信息的揭露方面，也是可以做到及時的揭露，讓交易的參與者來說，是可以及時的接到這個資訊。
    另外就是對于結(jié)算會員和非結(jié)算會員來說，在結(jié)算會員的帳戶下，特別是把它的帳戶分離開來，非結(jié)算會員來說，交易的部位，保證金以及其他的擔(dān)保品來說，這些東西我們是由簽的三方契約獨立出來，這是在去年的10月底的時候，曼斯倒閉的時候，我們針對歐債危機推出這個服務(wù)，讓我們的會員在不確定的情況下，可以把東西轉(zhuǎn)到下一個地方做交易，這是我們做的比較具體的東西。
   
    主持人：謝謝，下面有請張英華先生回答我的兩個問題，CME集團是世界上最綜合性的交易所，上市的品種是最為豐富的，08年之后，交易所除了為場內(nèi)服務(wù)之外，還為場外提供衍生品的服務(wù)，請你介紹一下這方面的情況。第二個問題，就是國際市場聯(lián)系最多的就是CME集團，如果是進一步的境外代理業(yè)務(wù)開放之后，CME對于中國的這樣一個投資者是有怎樣的服務(wù)計劃？
   
     張英華：謝謝胡教授，美國通過了金融改革法案當(dāng)中，明確的強調(diào)了對于場外金融衍生品的嚴(yán)格監(jiān)管的要求。但同一時間，也是對我們的場內(nèi)期貨，特別是中央清算的一種認可，以后的很多改革的法案，基本上把場外的衍生品標(biāo)準(zhǔn)化，而且很多大部分的衍生品，比如說利率調(diào)期，CPS違約到期等等，都會在中央場內(nèi)清算。這其實是提供了我們這種綜合性的交易所，做我們的長項，就是我們的創(chuàng)新。我們基本上已經(jīng)推出了我們的場外衍生品清算的服務(wù)，就是從去年的大概10月份開始，很多的客戶已經(jīng)開始陸續(xù)的用我們的服務(wù)，這一點很重要，因為他們真正的最后的場內(nèi)清算的日期是3年之后，而很多的客戶已經(jīng)開始使用我們的服務(wù)。還有大的基金經(jīng)理使用CME的產(chǎn)品做清算，我們大概是有很大一部分這方面的服務(wù)。另外就是很多投資者做利率期貨的服務(wù)，我們把我們的長處體現(xiàn)出來，進行具體的創(chuàng)新，場內(nèi)、場外的利率產(chǎn)品，歸結(jié)到一個統(tǒng)一的戶口里面，做一個交叉的保證金的對沖，完全的給客戶提供一個他們在資本上的一個效益，降低他們的交易成本。
    第二個問題，就像我們對于中國的期貨市場的今后的期望，我們對中國的交易市場是有很高的期望，不敢說其他的公司，起碼我們在亞洲的辦公室，基本上就是有40多人，新加坡辦公室之外，剛剛設(shè)立了香港的辦公室，也是主要為了服務(wù)中國的客戶，對我們來說，就是在中國市場的機會。另外就是具體的一些規(guī)則，大的方向可能是好的，人民幣的國際化，市場的開放，優(yōu)勢還沒有體現(xiàn)出來。但是也可以進一步的體現(xiàn)我們的勢力，我們跟巴西交易所合作，大馬交易所合作等等，中國期貨的國際化，我們可以扮演很重要的角色。
   
    主持人：新加坡交易所是國際化很強的交易所，同時地處新加坡不僅是金融中心，也是個貿(mào)易中心，請簡小姐介紹一下服務(wù)現(xiàn)貨市場和期貨市場有哪些具體的舉措。另外就是中國的期貨市場的投資者如果走出去，跟新加坡的市場如何對接？
   
    簡佩玉：先回答第一個問題。我們新交所是有商品期貨和場外遠期的產(chǎn)品，這些如何處理跟現(xiàn)貨價格的關(guān)系，是這個問題。我們在選擇、考量、設(shè)計這些產(chǎn)品的時候，我們會參考現(xiàn)貨市場有沒有一個指標(biāo)？有沒有一個標(biāo)的是我們可以用來作為折算價的，如果是用的很貼近現(xiàn)貨市場交易商所參考、所用的一些標(biāo)的，那么我們就沒有多大的問題?；旧衔覀兪琴Q(mào)易中心，有很多云集的現(xiàn)貨企業(yè)和交易公司，怎樣的吸引他們也來參與期貨以及遠期的產(chǎn)品。如果參與者都是相重合的，我們就有辦法能達到說期貨、現(xiàn)貨，還有遠期市場的價格的關(guān)系。比如說橡膠場外的遠期的產(chǎn)品，我們就嘗試了一個用現(xiàn)貨來交割的方式，到了交割日就用現(xiàn)貨交割，這個就完全的變成了現(xiàn)貨和遠期產(chǎn)品的價格，這個就是合一。而小金屬的銅、鐵、鋁、鋅這些金屬的產(chǎn)品，我們也是運用了世界公認的工業(yè)定價基準(zhǔn)，來作為我們的整個結(jié)算價。在這樣的情況下，我們也能夠確保，我們的結(jié)算價和遠期的結(jié)算價，期貨價不會離現(xiàn)貨價太遠。
   
    主持人：謝謝，因為香港期貨交易所是很年輕的交易所，王小姐你們上市的品種是跟大陸對接的，香港還有一家老牌的交易所，大體上是跟深交所歷史差不多的，是港交所，你們兩者之間是怎樣的一個競爭合作關(guān)系？
   
    王宇錦：很多人問過我們這個問題，最初我們成立的時候，他們都說是香港交易所的人，我們很開心，香港交易所從規(guī)模和歷史上要比我們大得多，歷史也比我們要悠久很多。但是香港從來就沒有這樣一個本地做商品期貨的文化和傳統(tǒng)，談到香港的金融中心的地位，香港一定要有一個平臺，什么樣的平臺呢？就是商品期貨的平臺。在這樣的大背景下，香港的政府，包括了相關(guān)的監(jiān)管機構(gòu)，首先是起到了很大的協(xié)調(diào)的作用，拿到了我們的批準(zhǔn)證書。在接下來的發(fā)展過程當(dāng)中，我們是這樣想的，中國的商品期貨市場是非常的巨大，我們是良性的競爭，在大的政府的協(xié)調(diào)機制下，我們希望只要能把這個商品期貨巨大市場當(dāng)中的每一個商機能抓住，做好商品期貨的這進事情，為廣大的國內(nèi)期貨交易者，還有國際上的做市商，他們說進入到中國的期貨市場是有很多的準(zhǔn)入機制，如果香港的期貨交易所能夠讓他們參與進來，我們的宗旨和目的基本上就是這一塊，我們基本上對自己講就是這樣一個信念，我們把商品期貨這件事做好就快意了。
   
    主持人：謝謝！我想臺上的嘉賓每個人用一句話來回答。第一個是中國期貨市場的國際化有什么期待？第二，今天是分析師大會，對中國的年輕期貨分析師隊伍，你們有什么樣的忠告和建議？
   
    王宇錦：我們做期貨、做投資的都說自己是40多歲就要退休，這樣的話我已經(jīng)是有一半的職業(yè)生涯，在我的前半段的職業(yè)生涯當(dāng)中，看到了我當(dāng)時代表倫敦基礎(chǔ)交易所，當(dāng)時我們做得很成功，下一步走出來，我希望我的下半段的職業(yè)生涯，可以見證中國的期貨行業(yè)，中國的商品期貨市場走出來，我們也愿意幫助大家。其實我本人和我們的交易所，一直在跟中國的很多期貨分析師有著非常頻繁的接觸，我對于你們的忠告就是眼光放遠一點，視野放開闊一點。我知道很多的期貨分析師在國內(nèi)期貨公司的地位，不如他們在國際上，大型的期貨公司所占的地位和比重要大，我給你們的忠告是一定要把眼光放遠一點，期貨分析師一定是期貨行業(yè)和商品期貨市場不可或缺的重要的一環(huán)，我祝你們好運！謝謝！
   
    簡佩玉：對中國的市場有什么期待，是非常高的期待，就是在商品的期貨市場當(dāng)中，中國是做得非常好?，F(xiàn)在正在開發(fā)他們的金融期貨的市場。在這個金融期貨這一塊的空白點還很多，我對中國是很有信心的。你們應(yīng)該是沒有問題，毫無疑問的，可以把這個市場做得很大，可能是今后全世界最大的一個交易場所。就期待你們能夠早點開發(fā)，然后研發(fā)更多市場更加需要的一些產(chǎn)品，來做風(fēng)險管理和控制。對于那些年輕的分析師們，有什么忠告呢？我覺得你們的工作真的好辛苦，因為有這么多的商品，增長的速度又這么快，你們吸收的資料，研究又要加工，又要傳播，真的是需要很大的決心。又需要腦筋轉(zhuǎn)得很快，吸收很多的資訊。忠告就是跟不同的國家、不同地區(qū)的期貨商都有培訓(xùn)，你們有什么需要也可以歡迎你們到新加坡來。謝謝！
   
    張英華：我們的電子交易系統(tǒng)是在1992年推出的，他是我們整個的交易所的重大的創(chuàng)新，是一個革命性的創(chuàng)新，而鋪下了很好的基礎(chǔ)。我們之后跟CPOT合作，也是因為有這個系統(tǒng)的創(chuàng)新最后而達成的。而中國的市場是我們另一個最為重要的革命性的創(chuàng)新，一定要在中國交易所合作搭成一個平臺，才真正的成為國際的金融衍生品的平臺，這是我們對以后中國期貨市場的期望。而對于分析師，我個人的意見，金融衍生品的市場是很特別的市場，當(dāng)然，除了股票指數(shù)之外，大宗商品、金屬、利率，基本上都是國際化的市場，而不是一個局部性的市場。我覺得分析師今后也要自己創(chuàng)新，怎樣的成為一個國際金融的專才，而不是區(qū)區(qū)國內(nèi)的金融市場。
   
    姒元忠：我想國際化的市場來看，我想中國5000年來少有的一個行業(yè)有這么大，而且是看到它確定會發(fā)展的一個機會，我想在座的各位不要錯過這個機會，人生很少有這樣的機會，一定要把握，否則你過了十年再回頭來看的時候，你知道這個機會，而你沒有把握，這是最無奈的事情。
    對于分析師來講，我想有這么大的發(fā)揮空間，對于各位來講，分析師是有那么多的發(fā)展機會，那么多的品種推出來，這么多的市場的需求者，需要你提供他非常完備、翔實的報告，個人來說，這也是歷史上絕少的機會，謝謝大家！
   
    主持人：謝謝臺上的幾位嘉賓，我今天的客串主持人，也想說幾句話，全球經(jīng)濟和中國的經(jīng)濟都處在下行的通道，本身就是經(jīng)濟風(fēng)險和市場風(fēng)險，避險需求在增加，對于期貨市場來說也是發(fā)展的一個非常重要的機遇。我想今年的分析師大會如此的火爆，也跟這個大背景非常的有關(guān)系。在座的年輕分析師們我有這樣一個期待，國際上非常知名的考試就是CFA，中國期貨業(yè)協(xié)會的縮小也是CFA，所以說我希望中國的期貨業(yè)協(xié)會的分析師們，今天證監(jiān)會二部的馮主任也講分析師要進行分級管理，希望中國的CFA的含金量能夠不斷的提高。好，謝謝大家！謝謝臺上的四位嘉賓！
   
    主持人：胡教授說他是客串的主持人，他非常的淵博，提問也非常的到位。感謝上的四位嘉賓給了我們很多的干貨，今天的上午半天下來，是非常的高效精準(zhǔn)務(wù)實，按照會議的安排，上午的議程就到這里，接下來大家去進午餐。
    下午我們分別安排了“商品期貨分論壇”、“金融期貨分論壇”、“機構(gòu)與衍生品分論壇”、“金融工程理論與應(yīng)用分論壇”等四個分論壇，各參會代表可與專家代表進行面對面的互動交流。下午的時間是準(zhǔn)時的1點半，最后祝大家用餐愉快！   
    （上午會議結(jié)束）